今年5月投资者可能注意到了一件奇怪的事情。国际货币基金组织(IMF)上调了英国经济前景预期。报告称，在强劲需求的推动下，英国经济有望避免衰退，并在2023年保持正增长。
这是在2023年5月23日，不久之后2023年5月25日德国传出经济连续第二个季度萎缩的消息，这是官方对经济衰退的定义。曾经的欧洲经济强国德国，现在是七国集团中唯一一个经济出现收缩的国家。
下面我们将探讨德国出了什么问题，这对欧洲意味着什么，以及未来会怎样。近几个月来德国经济在三个主要领域陷入困境:能源政策、工业战略和地缘政治地位。
经济的总结
裂缝在俄罗斯于2022年3月与乌克兰冲突后开始出现。德国经济在2022年第二季度大幅放缓，季度GDP增长率从2022年第一季度的1%下降到第二季度的-0.1%。2022年剩余时间的增长是微薄的，第三季度GDP增长了0.5%，但第四季度再次下降收缩了0.5%。
德国2022年的经济增长率为1.9%，低于法国2.6%和意大利3.7%的增长率。即使是因去年9月的小预算而严重脱轨的英国经济，在2022年的增长率也达到了4.1%是德国的两倍多。
德国的俄罗斯问题
尽管全球经济都面临逆风，但不可否认的是，德国经济正开始看起来像个异类。
对此的一种解释是乌克兰冲突暴露了德国独特的经济和防御弱点。根据卡内基研究所的说法，在乌克兰冲突之前德国对俄罗斯奉行东方政策或“东方政策”。这种关系涵盖了贸易、能源以及一系列经济和社会契约。
2021年俄罗斯占德国对外贸易总额的2.3%。在欧盟之外俄罗斯是德国的第四大贸易伙伴。
然而在俄罗斯与乌克兰冲突之后，欧盟和其他国家对俄罗斯实施制裁，这意味着德国不得不立即严格限制与俄罗斯的关系。这对德国产生了重大的经济影响，2022年德国对俄罗斯的出口比2021年下降了45%以上，这只是德国贸易顺差仍低于2019年高点的原因之一。
能源问题
2011年由于核事故的风险，德国议会决定逐步淘汰核能，这一决定引起了争议。
乌克兰冲突在德国引发了一场关于核能的新辩论，但德国最后三座核电站仍在4月份被永久关闭。核电的逐步淘汰意味着德国依赖于石油和天然气的进口主要来自俄罗斯，并在2022年面临石油和天然气价格的波动。
不断上涨的石油和天然气价格对德国传奇般的经常账户盈余产生了连锁反应。它从2021年底占GDP的7.2%下降到2022年底占GDP的4.2%。
德国经常账户占GDP的百分比
从那时起德国做出了值得称赞的努力，以摆脱对碳氢化合物的依赖。例如它在2022年9月停止了所有俄罗斯天然气进口。截至2023年1月从俄罗斯进口的原油为3500吨低于2022年1月的280万吨。
在过去的一年里德国从挪威、哈萨克斯坦和阿联酋进口的石油有所增加，但也许最引人注目的是，德国由于战争而转向可再生能源。2023年1月德国共进口了620万吨原油与去年同期相比下降了20.5%。
与法国的紧张关系
据报道自Angela Merkel于2021年下台以来，欧元区最大的两个经济体德国和法国的关系一直很不稳定。最终导致去年11月法国总统马克龙和德国总理朔尔茨的双边峰会取消。
取消会晤的原因显然是因为两位领导人不太可能在国防、能源政策和公共财政等关键问题上达成一致。
例如法国一直热衷于指出它所认为的德国逐步淘汰核电的愚蠢决定，而德国耗资1000亿欧元升级其老旧的军事舰队的项目中，大多数合同都被美国公司而不是法国公司获得。
一场以牙还牙的争端对德国及其经济有影响吗?我们认为是的。当德国被宣布为经济强国时，Angela Merkel也被视为欧洲领导人。现在在马克龙总统的领导下，法国表现出希望成为欧洲事实上的领导者的迹象，这可能会降低德国在世界上的地位。当这种情况发生时它可能会产生经济影响。
欧洲央行会在德国经济下滑时踢它一脚
最后但并非最不重要。向来财政审慎的德国，仍受到欧洲利率上升的影响。
欧洲央行6月份将利率上调至3.5%，欧元区的利率预计将在今年12月升至3.8%，然后在2024年略有回落。德国债务占GDP的比例为68.6%，与英国、美国和大多数其他欧洲国家相比，这一比例较低。
然而自疫情以来，德国的债务水平有所上升，利率上升推高了柏林的利息支付成本，这意味着可用于支付公共服务的资金减少了。
德国两年期国债收益率为3.12%，是2008年以来的最高水平，而金融环境的收紧已经对经济增长造成了压力。
展望未来国际货币基金组织预测，在2024年复苏之前德国经济将在2023年保持低迷。然而国际货币基金组织也呼吁德国进行财政整顿，以帮助降低通胀。因此如果经济增长不能很快回升，财政紧缩加上欧洲央行收紧货币政策的前景可能会限制德国未来几年的经济复苏。
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