法国商业景气下滑显示警告信号

法国的商业环境已恶化至两年多来的最低水平，标志着一个明显的转折点，预计第二季度将出现放缓。通胀压力正在大幅缓解

几个月来，经济前景恶化的迹象不断累积，但到目前为止，这些迹象还没有盖过经济前景。

经济前景恶化的迹象出现了

法国5月份的商业环境恶化，下降2点至100点，为两年多来的最低水平。服务业、工业、零售和批发贸易的下降尤为明显。无论是对现状的评估还是对商业前景的评估，到处都在下降。

几个月来，经济前景恶化的迹象不断累积，但到目前为止，这些迹象还没有盖过经济前景。随着昨日发布的PMI指数，5月份的数据现在非常明确，从第二季度开始，预计法国所有行业的经济活动都将放缓。这种放缓开始对劳动力市场产生影响，这意味着这种情况可能会持续几个季度。5月份就业环境大幅下降至106，为2021年9月以来的最低水平，原因是对服务业就业发展的评估更为负面。

考虑到这些劳动力市场疲软的早期迹象、商业领袖认为前景更为疲弱、通胀持续高企、预计全球增长疲弱以及货币紧缩的影响正在以更有意义的方式被感受到，我们预计未来几个季度的GDP增长将疲弱。这应该会使2023年的增长率达到0.6%，2024年的增长率达到0.7%，风险倾向于下行。尽管法国去年冬天躲过了衰退，但今天的经济指标提醒人们，未来几个月出现衰退的可能性仍不排除。

欧洲的分歧

在这种普遍疲软的情况下，法国在其邻国中是个例外。在其它欧洲国家，由于全球经济放缓拖累工业，5月份制造业和服务业之间的差异加大，而服务业则受益于能源价格下跌和谈判工资上涨带来的购买力增长。在法国，这种差异没有那么明显更重要的是，经济放缓在各个领域都很明显，包括服务业。

法国与其邻国之间的差异很可能是由于通胀背景的不同，法国4月份的通货膨胀率再次上升，而其他地区的通货膨胀率则继续下降。对购买力影响最大的通货膨胀冲击发生在2023年的法国，但去年在许多其他欧洲国家也发生了。

从通胀的角度来看，该报告带来了好消息，所有行业的企业价格预期都在下降。这种下降在工业部门尤为明显，销售价格的预期趋势已回落至长期平均水平以下。这是一个明显的迹象，表明通胀压力已显著减弱。在服务业，下降幅度不太明显，但预计销售价格已恢复到2021年11月的水平。

预计贸易和建筑业的价格也会下降。欧洲央行(ecb)应该会对这一好消息松一口气，因为它表明，法国的通胀在未来几个月应该会开始相当明显地下降。