全球经济展望：2023年第二季度

先进经济体的复原力好于预期，以及中国在2022年底重新开放后的积极增长动力，使得全球经济的前景比上一季度有所改善。尽管如此，在欧睿国际2023年第二季度的基线预测中，全球实际GDP增长预计将大幅放缓至2.5%，然后在2024年回升至3.0%。持续的通货膨胀和高利率继续对全球经济活动造成影响，而高度的不确定性和风险意味着世界经济正在看到一系列看似合理的替代方案。

先进经济体的增长比预期更有弹性

在欧睿信息咨询公司2023年第二季度的基线预测中，除加拿大、日本和韩国外，大多数主要发达经济体的实际GDP增长被上调。这主要是由于许多发达经济体在2023年第一季度的增长结果好于预期，因为大流行时期的超额储蓄和历史上低水平的劳动力供应在很大程度上维持了支出和就业水平，从而缓解了持续的经济放缓。然而，持续的通货膨胀和不断上升的资本成本相结合，预计将越来越多地限制消费者和企业，最终对支出、投资和就业造成影响，导致2023年的低增长。

尽管面临诸多不利因素，美国经济在2023年仍保持一定的增长势头。由于消费者支出是增长的稳定引擎，美国的实际GDP增长预测在2023年被上调至0.9%（比2023年第一季度的预测高出0.5个百分点）。然而，不确定性和脆弱性仍然异常高，不仅因为高利率和持续的通货膨胀的影响越来越大，而且由于美国银行业的动荡从2023年3月开始。因此，美国经济的低迷增长预计将持续到2024年。

欧元区经济在2023年预计将增长0.5%，与2023年第一季度预测的0.2%相比，前景有所改善。这是由于能源价格急剧下降和能源安全大大增加。在此背景下，经济的韧性将得到劳动力市场、私人消费和制造业的支持。然而，除食品和能源外，通胀率的进一步上升，以及欧洲中央银行为抑制这种价格压力而不断收紧货币政策的抑制作用，将在短期和中期内对增长产生影响。

随着亚太新兴市场表现优异，增长差异扩大

2023年全球经济放缓的同时，以中国疫情后经济反弹为主导，发达市场和新兴市场的增长率差距将进一步扩大。被压抑的需求预计将提振中国的消费，从而产生巨大的区域增长效应，尤其是旅游业和大宗商品。

预计到2023年，亚太地区的实际GDP增长率将达到4.6%，是所有地区中最高的
中国的增长将进一步支持亚太地区的增长势头，该地区包括印度、印度尼西亚、菲律宾和越南等2023年全球增长最快的新兴经济体。尽管发达经济体的放缓将给该地区的大宗商品和制造业出口国带来压力，但预计这些国家仍将保持显著的增长势头。

通胀正在缓解，但供给方面的压力依然存在

尽管有所缓和，但到2023年，全球通货膨胀率仍将远高于6.9%的历史趋势，预计在2025年之前不会恢复到大流行前的趋势。由于购买力下降和全球金融环境收紧，需求下降将有助于缓解通胀。与此同时，持续的供给侧压力，尤其是农产品和劳动力方面的压力，将使全球通胀在更长时间内保持高位。

全球经济的备选方案：下行风险依然存在

随着不确定性成为新常态，全球经济正面临各种看似合理的前景。从好的方面来看，如果发达经济体加大财政刺激力度，中国经济复苏强于预期，以及俄乌冲突缓和导致大宗商品价格下跌，那么2023-2024年欧元可能出现反弹。在这种“全球反弹”情景下，美国、欧元区和中国的经济活动将在短期内显著回升，产生积极的溢出效应，并推动全球经济增长(2023年增长3.6%，较基线提高1.1个百分点）。

然而，全球经济面临的多重风险将使下行的可能性居高不下。全球滞胀仍然是主要的下行风险，因为能源和食品供应的进一步中断可能会导致全球价格回升，而最大的经济体可能会在长期的限制性货币政策和日益加剧的金融不稳定中面临硬着陆。在这种全球滞胀情景下，2023年全球实际GDP增长将放缓至0.4%（比基线低2.1个百分点），并在2024年保持停滞，而全球通胀率可能进一步上升至7.7%，2024年为6.1%。

全球经济还面临着大宗商品价格持续走高的风险，这主要是由地缘政治紧张局势造成的，地缘政治紧张局势可能导致供应进一步中断，大宗商品的生产或出口下降，原因是主要供应商（如石油输出国组织(OPEC))的冲突或决定。在这种大宗商品价格上涨的情景下，大宗商品价格高企将导致更高的通胀并打击需求，全球经济在2023年和2024年的实际增长率将分别放缓至2.2%和2.4%。