英国经济料将借款下降，但降幅小于预期

英国2017/18年度借款为452亿英镑，11月份预测为499亿英镑

下方为我们认为春季声明中值得关注的5大要点：

-2017/18年度借款改善幅度逊于预期

英国预算责任办公室(OBR)预测本财年公共部门净借款总计将达452亿英镑，改善幅度不及市场预期的430亿英镑。但是，金额452亿英镑较上财年低6亿英镑，且为10年来最低水平。英国国家统计局(ONS)报告1月份本财年至今借款为377亿英镑，故OBR预测意味着本财年最后两个月借款将为75亿英镑。

-近期工资增长预测上调

2018年工资增长预测上修0.4个百分点至2.7%，而OBR将此归因于今年迄今所达成的工资协议。长期工资增长预测被下修，2022年增幅才突破3.0%，较先前预测晚1年。

-生产力反弹料将结束

英国生产力反弹是OBR发布11月份预测以来最大数据意外，但OBR预计这将很快结束，犹如2011年一般。OBR将2017年下半年生产力增长归因于平均工作小时数下降 ? 录得2011年年中以来最大降幅。2011年，相同改善被证明反复无常，且随着向下反转，且OBR假设2017年改善亦将如此。令人担忧的是，3月份所展示生产力路径低于11月份。

-净贸易料将恶化

根据OBR预测，因英镑贬值的作用开始消退，2018年出口增速料将放缓至约3%，然后2020-2022年期间持平，因英国出口市场增长放缓和英国脱欧打压英国出口市场份额。同时，进口增长料将放缓至1.5%，然后2020-22年期间进一步降至零。