《每日经济》 DailyEconomic – 中东战火再度燃起，国际金价却逆势下挫。7月中旬以来，美伊军事对抗急剧升级，美军连续多日对伊朗发动大规模打击，伊朗方面则强势回击并对霍尔木兹海峡实施封锁。然而，传统避险资产黄金非但未能受益，反而遭遇猛烈抛售，现货黄金一度跌破4000美元/盎司关口。
自7月7日停火破裂以来，美伊双方迅速恢复军事行动，冲突烈度持续攀升。美东时间7月11日，美军中央司令部宣布对伊朗发起新一轮袭击，共打击约140个军事目标，包括导弹和无人机发射阵地、海军装备弹药储存设施及通信网络等。截至14日，美军已连续四晚对伊朗发动打击。
伊朗方面随即展开报复。伊朗伊斯兰革命卫队海军7月12日凌晨宣布，霍尔木兹海峡即日起关闭，直至另行通知。7月15日早晨，伊朗革命卫队发表声明称，已打击美军在巴林、约旦、科威特等地的军事设施，其中包括位于巴林的美军第五舰队指挥控制中心。与此同时，美国于7月14日恢复对伊朗的海上封锁，20多艘美国海军舰艇和数百架军用飞机正在中东地区执行任务。
美国总统特朗普表示，对伊朗的军事行动将持续到“我说够了为止”，并不排除向伊朗派遣地面部队的可能性。伊朗方面则强硬回应，只要美国继续发动袭击，地区将不会出口“一滴石油”。
冲突升级本应提振黄金避险需求，但市场走势恰恰相反。7月13日亚洲时段开盘后，现货黄金跌破4100美元/盎司关口，盘中一度跌至3983美元/盎司，单日跌幅一度达58美元。COMEX黄金期货主力合约上周周跌1.39%至4128.9美元/盎司。国内方面，沪金主力盘中最低至871.58元/克，为近9个交易日新低。国内品牌足金饰品克价下跌至1240元左右，较年内高点下跌约470元，跌幅超27%。
“大炮一响黄金万两”的朴素经验为何失灵？答案藏在一条反直觉的传导链条里。
美伊打仗→油价飙→通胀怕加息→美元强、利率升→黄金跌。霍尔木兹海峡承担全球约三分之一的海运石油贸易，一旦封锁，能源通胀压力骤增。市场开始押注美联储为遏制通胀而被迫加息，CME利率观测工具显示，9月加息概率已从上周的约63%升至72%。黄金作为无息资产，基准利率越高，持有黄金的机会成本就越大。加息预期同时推升美元指数，而黄金以美元计价，美元走强直接压制金价。
道明证券全球大宗商品策略主管Bart Melek表示：“美伊紧张局势再度重启，投资者现阶段普遍不愿持有黄金和白银，这就是金价向4100美元水平回落的原因。”
7月15日，美联储主席凯文·沃什首次出席国会半年度听证会，展现出强硬鹰派立场，直言对持续五年的高通胀“零容忍”，并明确驳斥因6月CPI环比下滑而认为抗通胀“大功告成”的市场观点。沃什宣布美联储将成立五个工作组，“从一张白纸开始”全面审查现行政策框架。这一表态进一步抑制了金价反弹空间。
展望后市，机构多持中性偏空态度。东方金诚预计金价将偏弱震荡。光大期货认为，在地缘扰动、通胀反复以及沃什偏鹰影响下，黄金走势以弱势下跌与修复为主，在地缘因素与美联储政策反复交织下多空分歧显著。中信期货指出，短期黄金或维持低位震荡，地缘冲突反复提供阶段性支撑，但能源通胀和美联储偏鹰预期仍限制反弹空间。
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