美国的消费狂潮

随着南瓜、糖纸和幽灵服装被清理干净，预测者预计美国的万圣节支出将打破纪录。在这个“不给糖就捣蛋”的季节，平均每位购物者预计将在糖果、服装和装饰品上花费108美元，总支出将超过120亿美元。但即使在10月31日庆祝活动之前，很明显美国消费者正在经历一场糖热。

美国经济第三季度的年化增长率为4.9%;这是自2021年以来的最快增速。由于消费者支出占经济的三分之二，这一增长在很大程度上要归功于令人意外的购物热潮。9月份零售额连续第六个月增长。在持续18个月的高通胀、不断上升的利率和大量不确定性的黯淡经济背景下，美国消费者的韧性依然存在。实际消费支出的增幅比去年同期私人预测机构的预期高出近2个百分点。

如何解释这种稳健性?美国银行认为一种被其称为“通货膨胀”的现象是罪魁祸首。报告指出由于被压抑的需求、储蓄和消费者偏好的变化，人们更愿意在现场娱乐和体验上花钱。事实上，今年夏天，电影《芭比娃娃》和《奥本海默》(被称为《巴本海默》)的双重上映，成为有史以来票房最高的电影之一，尽管人们对新冠肺炎疫情后电影业的前景持怀疑态度。摩根士丹利(Morgan Stanley)估计，Barbenheimer以及泰勒·斯威夫特(Taylor Swift)和碧昂斯(beyonce)的巡回演唱会在第三季度为美国经济贡献了85亿美元。

但消费者的韧性不仅仅是“害怕错过”围绕票房事件的嗡嗡声。尽管就业市场目前正在降温，但尽管美联储(fed)采取了紧缩政策，就业和工资水平的表现仍好于预期。收入最低的美国人也经历了最强劲的收入增长。许多人还动用了疫情期间积累的储蓄，这些储蓄是在政府刺激计划的支持下积累起来的。自2020年以来，这推动了电子产品、家具和家居设备的巨额支出。与此同时，长期固定利率抵押贷款的盛行使房主免受更高利率的影响。

有紧张的迹象。消费者信心下降，部分原因是汽油价格上涨。信用卡拖欠率正在上升，封锁储蓄正在耗尽，学生贷款在暂停三年之后又开始偿还。在未来几个月，更高的利率将带来更大的冲击，并挤压商品和服务方面的支出——这些支出占个人消费的大部分。

除了美联储不可避免地引发的经济放缓之外，“通货膨胀”可能不仅仅是流行病的后遗症。最新的信心数据显示，尽管由于借贷成本高企，人们对汽车、房屋和电器等商品的购买计划有所下降，但度假意愿却达到了2020年以来的最高水平。

代际偏好是一个因素。信用评分公司益博睿(Experian)最近的一项调查发现，大约60%的美国年轻人——即所谓的Z世代和千禧一代——现在更愿意把钱花在“生活体验”上，而不是存钱。随着年龄的增长，他们将对消费模式产生更大的影响。

然而，有针对性的社交媒体营销，通过TikTok等应用程序快速增长的名人粉丝群，以及“fomo”效应更快的在线传播表明，对体验的需求包括旅行、音乐会和外出就餐，可能比经济学家预期的更具代际性和价格弹性。如果情况确实如此，美联储将需要在潜在的长期通胀压力清单上再增加一个。