德国能修复其经济吗?

对于德国，经济学家们的普遍看法是悲观取代了乐观。专家们警告说，这个欧洲最大的经济体将再次出现衰退，尽管它从去年冬天的能源危机中摆脱出来的情况比最初担心的要好。

长期存在的结构性问题——从人口老龄化到破旧的基础设施——因乌克兰战争、利率上升和全球贸易步履蹒跚而加剧。

国际货币基金组织和经合组织都预计，德国今年将是全球表现最差的主要经济体。德国最畅销的小报《图片报》(Bild Zeitung)最近发出警告，呼吁总理奥拉夫·朔尔茨(Olaf Scholz)采取行动，并宣称：“救命，我们的经济正在崩溃。”

为什么德国表现如此糟糕?

这个世界第四大经济体继前两个季度收缩后，今年第二季度经济停滞不前，表现落后于所有大型竞争对手。

一个重要原因是全球制造业低迷，这对德国的打击尤为严重，因为制造业占德国总产出的五分之一，与日本相当，但几乎是美国、法国和英国的两倍。

哈雷经济研究所(Halle Institute for Economic Research)宏观经济学主管Oliver Holtemöller表示，俄乌冲突引发的能源价格上涨和贸易紧张局势，对该行业产生了严重影响。他补充称，资金成本上升和熟练工人短缺也使该公司“面临严重压力”。

自去年以来，德国的天然气和电力价格已经回落。但失业率仍高于许多非欧洲国家，而德国化工、玻璃和造纸等能源密集型工业部门的产量自去年初以来下降了17%，意味着永久性亏损。

“德国工业前景黯淡，”咨询公司凯投宏观(Capital Economics)高级经济学家Franziska Palmas表示。

令该国更加担忧的是，该国在汽车制造方面的传统优势正受到威胁，在快速增长的电动汽车领域，其大品牌正被成本更低的中国竞争对手抢走市场份额。Generali Investments Europe高级经济学家Martin Wolburg表示：“德国的主要出口商品——汽车——面临的竞争日益激烈。”

本月接受Consensus Economics调查的分析师预计，今年德国国内生产总值(GDP)将萎缩0.35%，与他们3个月前预测的小幅增长相反。他们还将2024年的增长预测下调到了0.86%，低于年初预期的1.4%。

它表现不佳有多久了?

德国从2008年金融危机中复苏的速度快于欧元区其他国家，原因是全球贸易增长，欧元区南部成员国努力应对银行业和主权债务危机。

但从那以后，这位领导者就成了落后者。德国6月份的GDP仅略高于疫情爆发前的水平，而欧元区比这一水平高出2.6%。

德国商业银行(Commerzbank)首席经济学家Jörg Krämer表示：“如果不考虑冠状病毒危机，表现不佳始于2017年，因此结构性问题已经存在了一段时间。”

专家表示，由于劳动力成本上升、高税收、令人窒息的官僚主义以及公共服务缺乏数字化，该国的竞争力一直在稳步下降。德国在国际管理发展学院(IMD) 64个主要国家的竞争力排名中，从10年前的前10名下滑至第22名，突显了这一点。

美国花旗银行(Citi)副首席欧洲经济学家Christian Schulz表示：“随着德国单位劳动力成本上升速度快于欧元区其他国家，德国在东欧的供应链劳动力成本已与西方趋同，德国在加入欧元区前10年建立的优势已基本消失。”

ZEW研究所(ZEW Institute)最近将德国称为“一个高税率的投资国”，指出德国对企业利润征收的实际税率为28.8%，远高于去年欧盟18.8%的平均水平。

政府对此做了什么?

本月早些时候，当朔尔茨在接受ZDF电视台采访时被问及这个问题时，这位德国总理表示，政府正在制定“令人难以置信的步伐”，有许多“具体迫在眉睫”的项目，以加速向可再生能源的转变，并增加劳动力供应。

他还赞扬了芯片制造商英特尔(Intel)和台积电(Taiwan Semiconductor Manufacturing Company)计划在德国建设大型工厂的做法——尽管这些工厂的建立要归功于大约150亿欧元的补贴。

大多数经济学家认为，德国政府正朝着正确的方向前进，它试图解决结构性问题，而不是提供短期财政刺激。

德国贝伦贝格银行(Berenberg bank)首席经济学家Holger Schmieding表示：“政府已经在解决一些关键问题。”他指出，计划出台的法律将简化对优先投资的规划审批，并从海外吸引更多技术工人。

但朔尔茨的三方执政联盟也受到内斗的阻碍，最近的一次是本月，绿党部长否决了自由党财政部长Christian Lindner提出的一项提案，该提案旨在通过每年向企业提供数十亿欧元的税收减免来刺激经济增长。

有反弹的希望吗?

尽管前景黯淡，但一些经济学家认为，德国不会长期表现不佳，他们押注，随着能源价格放缓和对中国出口复苏，德国的周期性困难将得到缓解。

德国基金管理公司Union Investment的高级经济学家Florian Hense表示：“我认为悲观情绪有些过头了。”他预测，到2025年，德国的经济增长率将回到欧元区1.5%的平均水平。

随着德国工资涨幅超过5%，消费者支出可能反弹，同时预计明年通胀率将减半至3%。德国商业银行的Krämer表示：“实际工资上涨是我们认为只会出现轻微衰退的主要原因之一。”

一些人认为，当前的经济困境将迫使政府解决困难的劳动力市场和供给方面的改革，这可能开启一个表现优异的新时代，就像上世纪90年代那样。“问题越大，政策发生真正变化的可能性就越大，”基尔世界经济研究所(Kiel Institute for The World Economy)所长Stefan Kooths表示。

其他人则更为悲观。荷兰国际集团(ING)全球宏观主管Carsten Brzeski表示：“该国需要一项包罗万象的改革和投资计划。但我们还远远没有做到。”