全球石油供应稳步上升

在2022年上半年的大部分时间里，全球石油市场基本面继续强劲复苏，恢复到新冠肺炎疫情前的水平，尽管出现了世界经济和石油需求增长放缓的迹象。今年以来，全球石油供应稳步上升，参加合作宣言的国家将继续为稳定石油市场做出努力。然而，持续低迷的上游整体投资和资本纪律正在限制非欧佩克国家的石油供应增长潜力。

自2022年3月以来，石油市场一直由价格波动加剧所主导，东欧的地缘政治担忧加剧了这种波动。一些主要石油消费国对俄罗斯石油的制裁急剧提高了石油价格的风险溢价，特别是布伦特石油。此外，这也导致了区域间贸易流动的重大变化，加剧了人们对夏季假期开始时实物石油供应的担忧。因此，一些地区的石油市场压力增大，特别是欧洲，导致原油差价在22年第二季度飙升至历史最高水平，同现货溢价结构加剧。加剧了石油产品市场的紧张，特别是柴油和汽油的紧张，也推高了原油价格。

虽然实物石油市场的基本面仍然强劲，但在全球通胀上升的情况下，国内生产总值增长下降的预期仍然助长了期货市场的波动，这促使主要央行开始提高利率。美元对一篮子主要货币的价值进一步加强，这也增加了人们的担忧。此外，价格波动导致了市场流动性的降低，这一点从未平仓合约的下降中可以看出。洲际交易所布伦特原油和纽约商品交易所西德克萨斯中质油的组合期货和期权未平仓权益在2022年7月下降到2015年6月以来的最低水平。在产品方面，由于与新冠疫情有关的炼油厂关闭，以及炼油厂周转季节沉重，供应减少，燃料价格在今年上半年飙升。此外，由于大多数地区取消了与新冠疫情有关的流动限制，夏季开始时燃料消费增加，以及与东欧地缘政治发展有关的产品流动调整，进一步加剧了产品的紧张，最终在6月将产品价格推至历史高点。与此同时，美国产品市场中表现第二强的航空燃油，其价格受益于国际航空旅行活动的改善，导致航空燃油利润率明显提高。

燃油价格在6月份达到顶峰，美国汽油价格达到193. 元/桶，或103%。然而，7月份炼油厂运行率的上升缓解了一些紧张状况，主要是在美国GC，原油价格平均下降了26.83美元/桶。在欧洲，平均价格降幅最小，为20.24美元/桶。展望未来，22年下半年的成品油市场可能会继续看到来自运输燃料的季节性支持，而燃料销售可能会受益于产品价格的缓和–如果最近的趋势继续。同时，可用的炼油能力将得到去年至少两个大型新增产能的持续运作支持，这些产能主要在中东地区。参加合作宣言的国家将继续密切监测市场动态，鼓励对上游部门进行投资，以确保价值链上的产能水平，努力维护稳定的石油市场平衡，符合生产者和消费者的利益。