《每日经济》 DailyEconomic – 铜和锡与其他工业金属一道下跌，亚洲科技股再度遭遇抛售，削弱了用于数据中心和电路板焊接的材料的需求前景。伦敦金属交易所的这两个合约均下跌超过1%，市场对人工智能公司的支出和估值 stretched 的担忧持续存在。锡本季度已暴跌10%，在LME六种主要金属中表现最差。铜在周一曾上涨，部分得益于油价回落可能缓解通胀压力。美国和伊朗已表示愿意寻求和平谈判，缓解了市场对战争影响利率和全球增长的焦虑。
铜和锡的下跌与AI股票抛售之间的关联，将基本金属的定价逻辑与科技部门的资本开支周期直接连接。铜在数据中心中的用途——电力传输、布线和冷却系统——使其需求与AI基础设施的建设强度高度相关。锡在电路板焊接中的使用，则使其需求与电子制造的活动水平挂钩。当市场对AI公司的支出可持续性和估值产生怀疑时，股票市场的抛售通过预期渠道传导至对相关材料需求的定价，即使实物层面的订单尚未出现可测量的下降。锡本季度10%的跌幅在LME六种主要金属中表现最差，这一相对表现与锡的需求结构一致：锡的终端用途高度集中于电子焊接，其对科技周期波动的暴露程度高于铜、铝等用途更为分散的金属。
铜在周一上涨与周二的下跌之间的反转，揭示了当前基本金属定价中两股方向相反的力量。油价的回落可能缓解通胀压力，而美伊表示愿意寻求和平谈判则降低了对战争推高利率和抑制增长的担忧——这两者在周一为铜价提供了支撑。但这一宏观层面的缓和被AI股票抛售所传递的科技需求疑虑所抵消。中粮期货分析师Xu Wanqiu的表述将这一张力概括为：宏观条件对金属构成很大压力，尤其是考虑到美国中期选举后冲突可能恢复的可能性。这一判断将当前的价格疲软置于一个双重不确定性的框架中：科技资本开支的持续性是一个不确定性，地缘政治冲突的走向是另一个，而两者中的任何一个出现负面发展，都可能通过不同的渠道对金属需求构成压力。
具体价格数据为上述分析提供了量化的刻度。截至上海时间上午10时50分，铜下跌1.2%至每吨14,180美元，锡下跌2.2%至每吨48,550美元，铝下跌1.1%至每吨3,060.50美元。铜14,180美元/吨和锡48,550美元/吨的绝对水平，需要放在各自的长期价格区间中评估其位置，但当日跌幅的幅度——铜1.2%、锡2.2%、铝1.1%——表明这是一次由情绪和预期驱动的广泛下行，而非针对单一金属的供应或需求冲击。锡2.2%的跌幅大于铜和铝，与其季度表现最差的排序一致，进一步确认了锡在当前周期中对科技需求信号的高度敏感。基本金属的走向将在短期内取决于两个变量的相互作用：AI相关资本开支的融资条件和投资节奏是否会出现实质性的放缓，以及美伊和平谈判的进展能否将地缘政治风险溢价从价格中持续挤出。在这两个变量给出更清晰的方向之前，铜、锡和铝的价格可能继续在宏观情绪和科技周期预期的拉扯中波动。
皖公网安备 34011102002444号