《每日经济》 DailyEconomic – 莫桑比克央行行长Felisberto Navalha表示，莫桑比克经济继续以温和的速度复苏，但他警告称，增长仍然不足以显著改善民众的生活条件。在太特举行的央行咨询委员会第51次会议开幕式上，Navalha指出：“关于我国的宏观经济表现，必须强调我们的经济继续以温和的速度增长，但这仍然不足以带来民众生活条件的改善。”这一表述将增长的速度与增长的质量明确区分开来：1.7%的增速在统计上为正，但其相对于人口增速和减贫所需的最低增长率而言，意味着人均收入的改善几乎可以忽略不计。
复苏的起点是一个负增长年份。在2025年录得0.2%的收缩之后，莫桑比克经济在2026年第二季度增长1.7%，“仍低于其潜力和国家的减贫目标”。从收缩到正增长的方向性转折是积极的，但1.7%的幅度在一个贫困率较高的经济体中远远不够。复苏发生在一个不利的外部环境中：中东地缘政治紧张局势升级，导致燃料、食品、运输和物流的国际价格上涨。这些价格冲击通过进口成本传导至莫桑比克的国内价格，压缩了家庭的实际购买力，并限制了央行通过宽松政策支持增长的空间。
货币政策的转向反映了这一约束。央行在3月停止了降息周期，将MIMO利率维持在9.25%，并在5月将本币存款准备金率从29%提高至39%。在增长疲弱的环境中收紧货币政策，其依据是通胀的回升：年通胀率从4月的4.41%加速至6月的7.51%，随后在9月放缓至6.31%。这一通胀轨迹与燃料价格调整直接相关，表明价格压力主要来自外部成本推动，而非国内需求过热。央行在外部冲击与国内脆弱性之间选择了审慎立场，但这一立场的代价是信贷扩张受到抑制：截至9月，银行贷款同比仅增长0.5%。
Navalha对国内约束的诊断将信贷疲弱与财政问题联系起来。公共债务的持续增加和政府欠款的累积，导致市场利率更加僵化，银行流动性集中于银行间货币市场工具，限制了信贷向经济的扩张。这一传导链条的核心在于，政府欠款和债务不仅直接消耗财政资源，还通过挤占银行体系的流动性和推高利率，间接抑制了私人部门的信贷可得性。尽管银行体系本身保持稳健——9月偿付能力比率29%，流动性比率55.5%，均高于监管最低要求，不良贷款接近7%——但稳健的银行体系并未转化为对实体经济的信贷支持。莫桑比克2027年的复苏预计将继续，但“步伐温和”，由农业、采掘业和服务业驱动。Navalha列举的风险——公共债务、政府欠款、厄尔尼诺气候冲击和国际地缘政治紧张——中的每一项都可能逆转当前的温和复苏。他明确表示，如果恶化趋势持续，央行可能逆转当前的货币政策立场。但更深层的判断在于，复苏不仅取决于货币政策，还取决于财政整顿、商业环境改善和其他结构性改革。1.7%的增速是一个需要被超越的起点，而非一个可以被满足的水平。
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