法国准备魅力攻势，债务水平重回评级机构视线

周三(10月18日)法国政府未经投票就推动其2024年预算法案在议会获得通过，过度赤字程序(EDP)的威胁不断出现，法国再次受到信用评级机构的密切关注。

穆迪目前对法国的评级为“Aa2”，前景稳定，将于周五(10月20日)公布新的评级，随后惠誉和标准普尔(S&P)将分别于10月27日和12月1日公布评级。

尽管惠誉(Fitch)去年4月将法国的金融评级下调至“AA-”，展望为“稳定”，但对市场影响不大，但它敲响了警钟，法国政府不想再重蹈覆辙。

惠誉提到了高预算赤字，在削减赤字方面取得了适度进展。此前三年希腊政府为缓解疫情和通货膨胀的影响，投入了大量公共支出。

该评级机构还表达了对围绕备受谴责的养老金改革的强烈社会紧张局势的担忧。尽管面临巨大阻力，该改革于今年4月获得通过。惠誉曾将其视为一种可能的“政治僵局”，投资者应予以考虑。

在惠誉公布4月份的评级几周后，法国勉强避免了被标准普尔下调评级。作为三家评级机构中最有影响力的一家，标准普尔维持了法国的“AA”评级。

当时法国经济部长Bruno Le Maire特意为法国财政的严肃性辩护：“我们有一个可信的战略来加速债务削减。”

六个月后，2024年预算法案将在未经投票的情况下通过议会，假设不信任投票未能通过信用机构正以前所未有的密切关注着法国的财政状况。

法国政府正竭尽全力向信用评级机构标准普尔全球(S&P Global)证明，尽管债务和赤字水平都很高，但它不应该下调法国的评级，这就为绿色转型融资带来了复杂的问题。

稳定和减少

面对超过3万亿欧元的债务和远远超过欧洲3%的赤字门槛，政府试图通过在9月底公布2024年预算法案来证明其严肃性。

计划节省至少160亿欧元，其中大部分将来自结束乌克兰冲突后政府引入的特殊措施，例如所谓的“能源盾牌”，以防止能源费用上涨。

“投资未来意味着控制我们的公共支出，”公共账目部长Thomas Cazenave周二(10月17日)说。

政府预计2023年的经济增长率为1%，2024年为1.4%。它计划将公共赤字从今年占GDP的4.9%降低到2024年的4.4%和2027年的2.7%。

在这种情况下，到2024年债务将稳定在GDP的109.7%，并在五年期末降至108.1%。

我们的决心是维持一条清晰的公共财政道路，正如该国2024-2027年《稳定公约》(Stability Pact)所定义的那样，该公约向欧盟委员会列出了欧盟成员国的长期预算目标。

法国经济部长Bruno Le Maire表示评级机构惠誉低估了包括养老金法案在内的新批准的结构性改革的影响。此前该评级机构宣布将下调法国的信用评级。

乐观的预测

然而许多经济学家认为这些预测过于乐观。

IESEG管理学院研究主任Eric Dor告诉法新社：“通常情况下，预算草案可能会让信贷机构放心，除非他们质疑其可信度。国际货币基金组织的展望显示财政整顿的速度比法国经济部所说的要慢得多。”

监督机构法国公共账目高级委员会(HCFP)在9月份发布的一份报告中也表达了担忧，哀叹Bercy的预测过高”，高于经济学家的共识(+0.8%)。法国央行(French Central Bank)将其预测定为+0.9%。

与此同时HCFP表示到2024年赤字将乐观地减少到GDP的4.4%，尽管“2024年支出将继续大幅上升，高于欧盟建议的水平。

因此，人们担心，委员会最早可能在明年春天启动过度赤字程序。

作为欧盟预算规则的基石，欧盟委员会实施的EDP要求成员国实施新的预算计划，以遏制过度赤字，否则将面临巨额罚款。

法国2024年的预算走得很好，绿色转型融资和对抗通货膨胀优先于减少公共债务，尽管高赤字让人担心欧盟委员会可能会触发过度赤字程序。

地缘政治紧张局势

其他因素可能导致穆迪(Moody’s)和惠誉(Fitch)将前景下调至“负面”，标准普尔(S&P)下调其评级。

例如，经济学家Norbert Gaillard告诉法新社：“地缘政治紧张局势导致大宗商品价格上涨，这可能会拖累家庭消费和经济增长，对预算收入不利。”

他还强调了欧洲央行(ECB)在10月26日会议上进一步加息的风险，这将加重已经很高的债务负担。

Le Maire星期二在法国国民议会发表讲话时，还谈到了中东长期冲突对经济和预算的影响。

最后在法国试图推动新的改革时，没有任何明确的议会多数可能会引起人们的担忧。