2024年油价上涨对经济和政治的影响

石油市场已经复苏，价格最终达到了我们对2023年的预期。本月早些时候，布伦特原油价格突破了90美元/桶，创下了10年来的最高水平，而去年俄罗斯与乌克兰冲突后不久，我问了我们的石油专家Ann-Louise Hittle和Alan Gelder，市场将何去何从。

为什么油价花了这么长时间才达到90美元?

我们预计到今年年中，布伦特原油价格将达到90美元/桶。但由于全球经济走弱以及对中国复苏速度的担忧，需求增长需要更长的时间才能实现。

尽管我们下调了需求预测，但2023年仍将是疫情后强劲复苏的又一年。我们现在预计，今年全球需求将增加200万桶/日，仅略低于2022年，是本世纪第六大年度增幅。尽管中国经济遭遇阵痛，但随着经济从去年严重的疫情封锁中反弹，中国将贡献一半的增长。目前，全球石油需求达到了1.02亿桶/天的历史新高。

是什么促使油价升至90美元以上?

供应比需求更重要——尤其是沙特阿拉伯和俄罗斯在9月5日宣布将自愿减产延长至今年年底。随着2023年非欧佩克国家的产量增长超过需求，欧佩克+减产对市场平衡起到了重要作用。这意味着第四季度原油库存的下降幅度将超过我们的预测，可能导致2024年的市场供应趋紧。

非欧佩克国家的石油产量会继续增长吗?

我们预计2024年和2025年将分别为100万桶/天，是今年增长的一半。主要贡献者是美国、加拿大、巴西和圭亚那，其中大部分来自美国的ngl。但美国致密油的增长正在急剧放缓，因为面对不断飙升的成本通胀，油公司实行了严格的资本纪律。在2023年增加了80万桶/天之后我们预计2024年美国的原油日产量将仅增长20万桶。

OPEC+何时会逆转减产?

基本面表明，OPEC+在未来两年有一定的增产空间。我们预测，2024年和2025年，非欧佩克产油国将获得340万桶/天的可竞争需求的一半以上。这为承担大部分减产的主要欧佩克产油国提供了从目前水平提高产量的空间。不过这在很大程度上取决于需求增长以及全球经济是否开始走出放缓。伊朗提高石油出口的愿望是一个不确定因素。

油价还能涨吗?

当然在未来几个月原油和成品油市场都吃紧的情况下。我们预测2024年布伦特原油均价将达到90美元/桶，比今年高出7%。OPEC+完全有理由继续支持市场，强劲的现金流是平衡基本面的回报。但这并非一帆风顺。要恢复260万桶/天的减产，并在不破坏当前平衡的情况下，将供应恢复到欧佩克+ 2022年11月的目标水平，需要灵活的管理和时间。

当前油价对经济和政治的影响是什么?

首先90美元/桶并不算高，实际价格仅为2011年平均水平的60%，而2011年是布伦特原油历史最高水平。其次，全球经济对石油的依赖程度大大降低，因此对原油价格波动的敏感度也不如以往。我们预计，2024年平均每年7%的价格涨幅对全球GDP增长的负面影响微乎其微。也就是说，油价上涨将进一步加剧通胀，可能会推迟降息。

不过油价上涨也有赢家和输家。石油生产国表现更好，而石油净进口国则更糟。对于既是生产国又是消费国的美国来说，这是双向的。

但油价上涨对经济的影响最直接体现在汽油泵上，选民的口袋受到了冲击。这就有可能出现政治转折。在明年美国总统竞选期间，欧佩克+选择向市场反馈多少原油，可能会影响选民的意图。