巴基斯坦的经济形势令人担忧

不可避免的事情发生了。8月24日巴基斯坦卢比在银行间市场跌至1美元兑300卢比以下。在本财年不到两个月的时间里(7月1日至8月24日)，卢比兑强势美元贬值了约5%。

在国际货币基金组织的敦促下，从今年7月1日开始，美国取消了对进口的限制，此后美元持续走高。该国大选时间的不确定性很高。持续的政治/司法/宪法危机日益加剧。这就是为什么资产美元化的趋势似乎正在形成。来自公开市场的纯投机性美元购买也在进行中。8月24日卢比在公开市场上的交易区间为315-317。

卢比的快速贬值削弱了商业信心。一些进口商品(尤其是太阳能电池板)的批发商已开始每日和每小时调整价格，这使得零售商和最终用户难以承受快速的价格冲击。这一方面收缩了需求，另一方面推高了通胀。

电力、天然气、汽油和柴油价格频繁向上修正，是另一个同样有力的因素，继续推动通胀，导致工业产出下降。如果情况没有改善，就不能排除本财政年度与去年类似的滞胀。

由于国家银行的外汇储备正在下降，而且看不到大规模的外汇流入，卢比的进一步贬值似乎是不可避免的

在今年不到8个月的时间里，卢比兑美元汇率下跌了32.5%。电力、汽油和柴油的价格已经两次上涨，第三次上涨指日可待。根据巴基斯坦统计局(PBS)的数据，天然气价格已经上涨了100%以上。

8月份总体消费者通胀数据将于下周公布。然而根据PBS的数据，在截至8月17日的一周内，通过敏感的价格指数衡量的年通货膨胀率为27.6%。

美国公共广播公司的报告承认，在一年中，小麦粉的平均价格上涨了131.3%，其次是茶叶(95.2个百分点)，印度香米碎(88.8个百分点)，辣椒粉(86个百分点)，Irri-6/9大米(84.2个百分点)，糖(74.7个百分点)和鸡肉(58.6%)。

看守政府准备对货币投机者和非法外汇公司进行打击。计划中的打压，如果执行得当，可能会在短时间内冷却支持美元的情绪。然而，由于巴基斯坦国家银行(State Bank of Pakistan)的外汇储备因外债支付而下降，而且看不到大量外汇流入，因此卢比的进一步贬值似乎是不可避免的。

8月18日央行外汇储备从7月底的81.7亿美元下滑至79.3亿美元。这笔款项甚至不够支付该货物两个月的进口费用。

看守政府还必须确保食品价格不会因政策弱点而进一步上涨。由于能源价格上涨、卢比贬值和国际大宗商品价格上涨，食品价格很可能进一步上涨，这将加剧巴基斯坦的政治危机。这将导致进一步的通胀预期，形成一个全面的“恶性循环”。7月份巴基斯坦城市地区的年化食品通货膨胀率为40.2%，农村地区为41.3%。

看守政府面临的主要挑战和新当选的政府将面临的主要挑战是(1)如何解决外部融资缺口，以拯救卢比和国家的外汇储备免于自由落体，(2)如何实现至少3.5%的经济增长，以最大限度地减少失业和贫困。

即使其他一切都按计划进行，填补外部融资缺口也需要从外国商业银行借款45亿美元，并通过欧洲债券和国际伊斯兰债券(Sukuk)获得15亿美元。在目前的情况下，两者似乎都不太可能。

获得3.5%的增长率似乎不太可能，因为在卢比贬值、通货膨胀加剧以及能源价格上涨和利率上升导致的生产成本上升的情况下，工业产出无法以所需的速度增长。

农业部门带来了一些希望。然而提高农业产出也非常具有挑战性，因为在通货膨胀压力下，农业投入成本不断上升，而且农业部门缺乏短期投资资金。

如果选举在宪法规定的90天内以最小的延迟举行，如果新当选的政府成功地在联邦和各省之间建立了模范的工作关系(这也是非常困难的)，如果国际货币基金组织放宽了一些正在进行的贷款计划条件，那么农业部门就可以增长，并为经济的扩张做出贡献。

这在很大程度上取决于经济中服务部门的一些子部门，如住房、金融服务和运输。金融部门表现良好。在向国际货币基金组织寻求放宽严苛的贷款计划条件后，房地产市场的扩张取决于管理者和新当选的政府能否推出一些改革措施。

交通运输的表现不仅取决于上述因素，还取决于管理者和新当选的政府如何对待中小企业。目前中小企业深陷困境。没有融资或融资利率过高，能源价格螺旋式上升，卢比快速贬值，经济购买力下降，无法无天的现象不断蔓延，政府部门腐败猖獗，这些都削弱了中小企业的信心。

大规模制造业产出下降10%以上，进口原材料成本不断上升，迫使许多工业中小企业关闭业务。

经济形势令人担忧。只有诚实地实施健全的经济政策，以及在没有“建制派的不当干预”的情况下实施更理智的政治，才能帮助改善这种状况，尽管在本财政年度不是这样。