根据世界银行最近的一份报告，外国直接投资(FDI)与经济增长之间的关系是不稳定的，并且随着时间的推移而变化。
在今年4月发表的一篇题为《外国直接投资与经济增长之间难以捉摸的联系》的论文中，Agustín bsamnsamtrix、Hayley Pallan和Ugo Panizza重新审视了有关这一主题的文献，发现这种联系比之前认为的更为“难以捉摸”。该论文分析了1970年至2018年80多个国家的数据，通过央行记录的国际收支来追踪外国直接投资。
帕尼扎是国际与发展研究所(Graduate Institute of International and Development Studies)的经济学教授。他对外国直接投资表示，外国直接投资与经济增长之间的联系随着时间的推移是不稳定的，我们需要更好地理解支撑这种关系的机制。
“有一个公认的说法是，外国直接投资将通过人力资本和金融深度的溢出效应带来增长。现在，我们仍然发现外国直接投资与增长之间存在正相关，但它似乎没有通过这些渠道，”他解释道。
早期的实证研究发现，如果一个国家有足够的人力资本(教育)或金融发展水平，那么外国直接投资与增长之间存在很强的关系。后来的研究报告称，没有确凿的证据表明这两者之间存在联系。这篇新论文表明，这两者之间的联系表明，教育和金融体系较弱的国家从外国直接投资中获得的经济利益最大。
这篇论文证明，人力资本和金融深度的中介作用在早期关于外国直接投资和增长的文献中已经确立，但在1990年后的时期不再成立。
世界银行(World Bank)经济学家帕兰表示，我们发现，如果你看一下1995年或2000年之后的数据，一般国家的外国直接投资与经济增长之间存在关联。教育或金融体系等中介因素的作用并不那么重要，但在人力资本水平较低或金融体系不发达的国家，外国直接投资与增长之间的关系更强。
她补充称，造成这种情况的一个原因是，在全球价值链活动率较高的国家，外国直接投资与经济增长之间紧密联系的影响被放大了。
全球价值链被理解为跨国公司开展业务的碎片化流程，自上世纪90年代以来已成为全球化的基石之一。
“早期关于外国直接投资和经济增长的实证文献是建立在经济理论的基础上的，其中人力资本的改善和更多的金融资本(即外国直接投资)会产生增长，”论文写道。
“然而，全球价值链(gvc)的兴起可以说打破了外国直接投资、吸收能力和增长之间的联系，因为曾经被认为是增长障碍的因素(人力资本薄弱和金融发展水平低下)为跨国公司转移活动(以及投资)提供了一个有吸引力的环境，”报告补充说。
过去的观点是，如果一个国家有足够的人力资本，外国直接投资就会流入，通过知识的外溢，创造更高的国内生产总值(gdp)增长。我们的假设是，由于融入全球价值链的公司只将其生产过程的一小部分委托给较贫穷的国家，因此这种溢出效应可能比最初想象的要小， Panizza 表示。
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