随着经济的放缓，劳动力市场也在放缓

劳动力市场仍处于良好状态，在连续两个月下降后，就业人数在2月份出现了可喜的反弹。

月度就业人数的反弹是经济学家们所预料到的，但这并不能掩盖这样一个事实：在更广泛的经济疲软的背景下，就业增长速度正在放缓。未来几个月的劳动力数据几乎肯定会显示就业增长进一步放缓。

2月份的劳动力数据显示，失业率略有回落，至3.5%。过去8个月失业率一直在这一水平附近，随着经济放缓，失业率显然不会进一步下降。

更大的问题是，随着劳动力需求的减弱和移民流入的持续强劲，失业率将上升多少。

不仅仅是官方的劳动力数据显示出劳动力市场状况相对稳定，或者说，未来几个月就业创造将进一步放缓。

从职位空缺和招聘广告来看，各种衡量劳动力需求的指标都已见顶，并正在走低。事实上，以目前的水平，假设不再出现下降，招聘广告的水平与失业率在2023年晚些时候或2024年初升至4.5%的情况相符。

澳大利亚储备银行(RBA)、财政部和大多数经济学家估计，4% – 4.5%左右的失业率是充分就业的失业率。换句话说，失业率与经济稳健增长、实际工资温和上涨以及通胀没有上行压力相一致。

失业率的关键问题是经济增长。

当经济增长强劲时，对工人的需求会增加，失业率往往会下降。当经济放缓时，对工人的需求减少，失业率往往会增加。

如果到2023年和2024年GDP增速都降至1.5%(这种可能性越来越大)——巧合的是，这正是澳大利亚央行的预测——失业率将上升。

GDP低于预期，失业率就会升至接近5%的令人不安的水平。这将是坏消息，反映出失业率超出了非正式目标。

但是，即使失业率为4.5%，劳动力市场的低迷程度也可能足以抑制工资增长——目前工资增长已经难以达到3.5%。即使在失业率处于近50年低点时，情况也是如此。

所有这些都表明，澳大利亚央行需要在4月4日的下次会议上暂停其激进的加息周期。

澳大利亚经济的硬数据支持了“暂停”决策的理由，包括2月份的劳动力市场数据。再加上围绕美国银行业的不确定性上升，以及美国经济衰退的风险不断加大，维持官方利率稳定的理由就不成立了。

随着美国和欧洲银行业出现问题，市场开始消化澳大利亚央行在不久的将来降息的预期。这看起来是市场超前的表现，强劲的劳动力数据表明，澳大利亚央行目前还没有必要降息。

如果失业率上升至4%甚至更高，要求降息的呼声将会上升。