市场预计人民币汇率升值趋势将持续

本周人民币兑美元迅速上扬,由于美国政策不确定性和欧元上扬导致美元指数持续乏力,中国交易员认为今年年底人民币将会强势收官。

周五北京时间下午2点人民币兑美元报在6.5839,本周目前为止上涨了1.21%,根据2005年7月21日以来有数据记录以来的单周最大增幅。8月份人民币兑美元上涨了1.96%,为2015年7月以来最大的单月增幅,当时上涨2.07%。

本周人民币走强的一个理由是美联储主席耶伦(Janet Yellen)和欧洲央行行长德拉吉(Mario Draghi)在上周杰克逊霍尔会议上并没有提及未来货币政策,增强了美元的贬值预期。由此美联储和欧洲央行政策不会像交易员此前预期的那样迅速收紧。

中国证券分析师黄文涛、李一双和郭畅周二表示,“耶伦和德拉吉并没有在杰克逊霍尔提供更详细的货币政策前景。”“然而虽然演讲减轻了市场对德拉吉认为欧元过于强劲以及耶伦认为金融环境过于宽松的担忧 ,美元反弹并没有成为现实”。

本周美元指数依然低迷,周四收报92.6243,较上周五的92.5451小幅上扬。但8月份下降0.2%,承接7月份2.95%的剧烈跌幅。

4个月人民币连续无间断上扬为本周迅速跳升积累了上行动能,交易员纷纷加入看涨阵营。

一位来自上海的商业银行外汇交易员周三向MNI表示,“今晨人民币迅速上扬主要是由于交易员和投资者买入人民币 ,因为他们注意到人民币依然强劲”。“一些投资者昨日买入了人民币,看好人民币反弹前景”。

而人民币空头迅速部署止损盘也强化了人民币上行可能性更大的预期。

中国建设银行分析师韩慧诗在周三公布的报告中称,“如果我们考察近期人民币定盘价,我们会注意到人民币指数下降导致人民币定盘价格上扬”。“因此,如果做空人民币的交易员注意到日间交易时段美元指数走弱,且隔夜时段也没有推升人民币指数的消息时,他们的压力会十分大,因为第二天人民币肯定会上扬。”

韩继续表示,“只要看多美元的交易员不确信美元何时会反弹,最安全的策略是出售手中的美元 ”。

中国人民银行周五设定的人民币兑美元中间价为6.5909,好于周四的6.6010。中国人民银行本周全5天都上调了人民币的中间价,本周人民币升值1.01%,为今年1月份第一周(1.01%)以来最大的单周涨幅,

人民币升值预期加强导致投资者和企业推迟了购买美元的计划。

韩表示,“在过去,特别是2014-2016年美元升值人民币回软期间,当美元下滑时,人民币并没有上扬。但现在,一旦美元回软,人民币就会走强”。“对人民币的悲观预期已经下降了,国内投资者等待人民币进一步升值,因为他们预计美元依然疲弱”。

美元指数如何变化将直接决定人民币的走势。该指数前景很大程度受到欧元趋势的影响,欧元占该指数权重的57.6%。

由于欧元区经济迅速走强,今年欧元兑美元依然维持强劲。

中国国际金融公司(CICC)分析师和首席经济学家吴杰云和梁宏表示,“美国经济增长已经达到极限,而欧元区复苏进程才过半”,“因此从增长预期前景来看,欧元区要好于美国”,这将带来欧元兑美元升值压力。

货币政策也是欧元维持强劲趋势的另一原因。

吴和梁表示,“通常情况下,货币政策越是紧缩,货币升值可能越大”,“市场价格还没有完全体现欧洲量化宽松缩减前景,但已经充分反应了美联储缩表和加息的预期。因此如果欧洲央行决定收紧货币政策,欧元可能会进一步走强”。

欧洲央行下一次会议将在9月7日举行,密切关注欧洲央行可能启动缩减宽松货币政策的时间。在欧洲央行会议后行长德拉吉将召开新闻发布会,预计将透露更多货币政策的细节内容以及对欧元走强发表看法,这可能对欧元和美元以及人民币走势产生较大影响。

本周二朝鲜向日本北海道附近海域发射了一枚中程导弹令美元信心受挫。投资者担心朝鲜和美国之间的冲突将会升级,从而将进一步打压美元指数。

到目前为止,中国人民银行并没有表现出阻止人民币继续升值的意愿,尽管人民币走强会影响中国出口商。5月份中国人民银行在人民币中间价算法引入了一个“逆周期因子”,这将为央行考虑干预人民币汇率留下了更多余地。

来自上海的交易员周三表示,“今年央行设定的人民币中间价并没有体现央行放缓人民币升值的意向,因为今天的逆周期因子没有发挥作用”,“因此我认为央行对当前人民币汇率是满意的”。

中国人民银行顾问盛松成上周接受采访时认为“今年年底人民币兑美元汇率在6.5-6.6区间是‘完全可能的’,因为中国目前经济基本面强劲”。

交易员普遍赞同盛的观点,另一位来自上海商业银行的外汇交易员表示,人民币兑美元到年底“肯定”会低于6.6,“非常有可能”触及6.5。

但近几个月人民币从强烈的贬值预期转变为迅速升值也令交易员更警惕上行趋势终结,说明货币市场信心反转可以如此迅速。

另一位来自上海的商业银行交易员表示,“我不希望猜测近期人民币升值趋势是否结束,因为万一猜错我会再次受损”,他此前预计人民币升值速度不会太快。“现在一切都有可能”。

分析师表示,只有在美国经济表现好于预期的时候,人民币走弱才有可能。

“美元指数是否会反弹很大程度依赖于美国经济环境和通胀的表现”,“这可能会导致市场重新预估美联储加息以及缩表的可能性和时间”。