《每日经济》 DailyEconomic – 乌兹别克斯坦中央银行预测2027年经济增长7%—7.5%，2028—2029年为6.5%—7.5%。在监管机构的基准情景下，通胀预计将在2027年下半年降至5%的目标，并在随后两年保持在该水平附近。2026年11月4日，央行董事会批准了2027年及2028—2029年货币政策主要方向的概念草案，文件列出了宏观经济预测、潜在风险评估以及确保价格稳定的措施。7%—7.5%的2027年增长预测与5%的通胀目标并置，将乌兹别克斯坦的宏观政策框架设定在一个“高增长、低通胀”的目标组合上。
基准情景的外部假设包括地缘政治紧张局势可能缓和、油价下降，以及主要贸易伙伴持续温和的经济增长。国内假设包括将总体财政赤字保持在GDP的约3%、贷款和国内需求的平衡扩张、完成受监管价格改革，以及乌兹别克斯坦在预测期内加入世界贸易组织。将“完成受监管价格改革”和“加入世贸组织”列为国内假设，意味着7%—7.5%的增长预测并非在一个静态的政策环境中成立，而是依赖于一系列结构性改革的推进。价格改革的完成在短期内可能推高部分受监管商品和服务的价格，但央行将其纳入基准情景，表明其判断改革的净效应——通过改善资源配置和减少财政补贴——在预测期内对增长是正向的。
央行估计2027年核心通胀可能降至4%—5%。预计减缓价格增长的因素包括此前能源和公用事业关税上调的直接影响消退、外部价格压力缓和以及国内供应扩张。监管机构打算在2026—2027年维持紧缩的货币条件。根据预测，货币市场实际UZONIA利率在2027年将约为6%—7%。这一政策预计将抑制国内需求、降低通胀预期并维持本币储蓄的吸引力。核心通胀从当前水平降至4%—5%的目标区间，在货币条件保持紧缩、财政赤字控制在3%以内的条件下，其路径依赖于价格改革一次性效应的消退和供应端扩张的兑现。6%—7%的实际利率水平在紧缩周期中属于偏高的实际利率，其功能是在通胀降至目标之前维持对需求侧的控制。
央行同时评估了外部和国内条件可能恶化的替代情景。主要风险包括主要贸易伙伴货币大幅贬值、全球石油和食品价格急剧上涨，以及银行部门竞争加剧背景下贷款增长过快。如果这些因素成为现实，通胀可能超过基准预测。文件还专门涉及提高货币政策有效性的内容：2027—2029年，央行计划制定货币政策战略及其实施路线图，改善银行体系的流动性管理，审查利率走廊，并加强UZONIA作为货币市场基准的作用。7%—7.5%的增长预测和5%的通胀目标在基准情景中相互支撑，但替代情景所列的风险——货币贬值、油价和食品价格、信贷过快增长——中的每一项都同时威胁增长和通胀两个目标。央行将货币政策战略和利率走廊审查纳入预测期内的计划，表明其在追求通胀目标的同时，正在构建一个更具操作深度的政策框架，以应对基准情景之外的可能冲击。
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