《每日经济》 DailyEconomic – 摩洛哥经济在2026年第四季度将维持4.7%的扩张速度，前提是能源价格保持稳定且不出现新的重大冲击，摩洛哥高级规划委员会（HCP）在其最新经济展望报告中作出了这一预测。这一改善主要基于采掘业及相关活动的逐步复苏：第二和第三季度进行的维护工作结束，出口与拉丁美洲和非洲国家化肥库存重建的新周期重新对齐。增长仍主要由农业和服务业驱动，两者在第四季度的累计贡献预计约为4个百分点。
从季度轨迹来看，4.7%并非突然跳升，而是一个渐进加速的终点。HCP的估计显示，2026年第二季度GDP增长4%，第三季度升至4.1%，第四季度进一步加速至4.7%。这一路径的关键在于供给端扰动的消退：采掘业的维护停工属于临时性供给冲击，其结束本身就会产生基数效应和复产效应；化肥出口周期与拉美和非洲库存重建的重新同步，则修复了此前因周期错位而受抑的外部需求。农业和服务业的合计贡献约4个百分点，意味着第四季度增长的绝大部分来自这两个内需敏感型部门，采掘业的边际改善更多是“减拖累”而非“强拉动”。这种结构决定了4.7%的可持续性更多地取决于国内消费和投资的韧性，而非采掘业的一次性复产。
需求侧为这一预测提供了支撑。国内需求将在2026年底前继续支撑增长：家庭消费预计第四季度同比增长4.3%，驱动力来自持续具有吸引力的银行融资条件和旨在遏制能源相关通胀蔓延的财政措施的延续；投资预计增长6.8%，由重大基础设施项目推动。家庭消费与投资的双重加速，与财政侧的政策取向形成了衔接：Furceri所描述的定向社会援助和补贴退出路径，在需求侧的效果正是将财政资源转化为可支配收入和消费能力，而基础设施投资则直接进入固定资本形成。两条渠道共同作用，使第四季度的增长在需求构成上比单纯依赖出口或采掘复产更为均衡。
然而，4.7%的预测附带了明确的条件性——“假设能源价格保持稳定且不出现新的重大冲击”。这一限定并非例行免责声明。摩洛哥是能源净进口国，Furceri在同期的IMF评价中明确将“能源价格飙升”列为该国财政挑战的核心来源；HCP的展望也将财政措施的目标之一定为“遏制能源相关通胀的蔓延”。这意味着4.7%的基准情景建立在能源成本不发生进一步冲击的前提之上，而该变量完全处于摩洛哥政策控制之外。农业对增长的贡献同样面临降雨条件的不确定性。在此意义上，第四季度4.7%的预测所描绘的，是一个在供给扰动消退和政策支持延续下动能改善的图景，但其稳固程度取决于两个外生条件——能源价格和气候——能否同时保持友善，而这两者恰恰是摩洛哥财政和货币政策都无法直接左右的变量。
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