《每日经济》 DailyEconomic – 埃及2025/2026财年国际收支录得约28亿美元的总体盈余，较上一财年约21亿美元的总体赤字实现扭转。埃及央行数据显示，资本和金融账户净流入从上一财年的102亿美元大幅升至232亿美元。外国直接投资净流入约180亿美元，高于2024/25财年的122亿美元；外国证券投资净流入42亿美元，上一财年为16亿美元。尽管总体盈余，经常账户赤字从154亿美元扩大至约225亿美元。侨汇增长29.6%至约473亿美元，旅游收入增长10.3%至约184亿美元，苏伊士运河收入增长21.6%至约44亿美元。商品贸易赤字扩大27.1%至约648亿美元。非石油贸易赤字扩大25.4%至466亿美元，非石油进口增长16.9%至839亿美元，中间品占增量的55.2%；非石油出口增长7.8%至373亿美元。石油贸易赤字扩大31.5%至183亿美元，石油进口增长27.6%至249亿美元，天然气进口增加约47亿美元。
28亿美元的总体盈余在数值上并不醒目，但其意义在于方向——从上一财年21亿美元的赤字转为盈余，且这一转变是在经常账户赤字从154亿美元扩大至225亿美元的背景下实现的。盈余完全由资本和金融账户驱动：232亿美元的净流入较上一财年的102亿美元增长超过一倍，其中FDI从122亿增至约180亿，证券投资从16亿增至42亿。这一结构说明，埃及的外部账户在2025/26财年依赖的是投资者信心的改善，而非贸易或服务账户的基本面增强。
经常账户的分解揭示了更深层的张力。赤字扩大的主要来源是商品贸易赤字从约510亿美元扩大至648亿美元，增幅27.1%。非石油进口增长16.9%，中间品占增量的55.2%——这一构成意味着进口的扩张在很大程度上与生产活动相关，而非单纯的消费性进口，其宏观含义不同于奢侈品或成品消费品的增长。非石油出口增长7.8%至373亿美元，集中在新鲜蔬菜、黄金、成衣和家用电器等品类，出口增速不及进口增速的一半，贸易缺口的扩大因此是结构性的。石油贸易赤字从139亿扩大至183亿美元，天然气进口增加47亿美元是最大的单一驱动因素，这与埃及作为结构性净能源进口国的地位一致。
服务账户和转移支付提供了部分对冲。侨汇473亿美元，增长29.6%，是经常账户中最大的单一正项。旅游收入184亿美元和苏伊士运河收入44亿美元均录得两位数增长，后者受益于净吨位增长22.4%和船舶通行量增长9.8%，埃及央行指出运河收入已开始向此前水平恢复。然而，这三项合计约701亿美元的正向流入，仍不足以覆盖648亿美元的商品贸易赤字加上投资收入赤字，经常账户的整体缺口因此扩大。28亿美元的总体盈余是一个真实的改善信号，但它建立在资本流入而非经常账户修复的基础上。FDI和证券投资的持续性将决定这一盈余在2026/27财年能否维持，而经常账户赤字从225亿美元继续扩大的轨迹，如果出口增速不能显著超过进口增速，将对外部账户的可持续性构成中期压力。
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