研究显示，自 2017 年以来，南欧四大经济体的增长速度已超过德国约 5%，突显该地区从近期冲击中以两倍速度复苏。
意大利、西班牙、葡萄牙和希腊在过去六年中按价格调整后的国内生产总值总计增加了超过 2000 亿欧元，超过整个葡萄牙经济，而德国的 GDP 仅增长了 850 亿欧元。 凯投宏观咨询公司为英国《金融时报》进行的分析。
自2020年冠状病毒大流行爆发以来，德国经济几乎没有增长，俄罗斯乌克兰战争以来能源价格上涨加剧了德国庞大制造业的急剧放缓。
相比之下，南欧国家因疫情限制取消后旅游业反弹、制造业低迷和廉价俄罗斯天然气损失的风险较小而受到提振。
凯投宏观(Capital Economics)首席欧洲经济学家安德鲁·肯宁汉(Andrew Kenningham)表示，南欧四个最大国家的产出“现在比德国高出5%以上”。
但2017年以来的井喷式增长仅部分扭转了自2008年金融危机以来的失地，此后欧元区“外围”的许多经济体遭受了银行业危机，需要债务救助。
“在全球金融危机之前，‘外围国家’的规模（比德国）大 20%，”肯宁汉补充道。
他表示，南方国家的相对优异表现似乎帮助欧洲央行在潜在降息时机上保持了广泛共识，大多数利率制定者表示，如果物价压力持续下降，降息可能会在 6 月开始。
肯宁汉表示：“与过去十年的大部分时间不同，南方经济体显然并不需要比核心经济体更宽松的货币政策。” “如果有的话，事实可能恰恰相反。”
欧元区经济双速增长也有助于缩小南欧国家与德国的借贷成本之间的差距。 意大利和德国 10 年期债券收益率之间的利差（一项备受关注的金融压力指标）最近跌至 2021 年以来的最低水平。
意大利和西班牙等南方国家预计今年将继续跑赢欧元区第三大和第四大经济体，因为它们将保持稳健增长，而德国和奥地利和荷兰等其他北方经济体仍陷于困境。
肯宁汉姆表示，他预计从今年年底到 2026 年，四国经济总量将比德国增长 1%。但他和其他经济学家怀疑，这一趋势是否会在这一点之后持续下去。
荷兰银行ING最近的一项研究发现，过去四年，奥地利、比利时、法国和荷兰由于工资快速增长而失去了劳动力成本竞争力，而意大利、西班牙、希腊和爱尔兰则因生产率的提高而有所改善。 改进。 德国劳动力竞争力持平。
另一个因素是欧盟8000亿欧元的复苏基金，该基金以赠款和廉价贷款相结合，以换取促进增长的结构性改革，主要使南方国家受益。 意大利和西班牙是该基金的第一和第二大受益国。
西班牙对外银行(BBVA)首席经济学家拉斐尔·多梅内克(Rafael Domenech)表示，西班牙的经济增长得益于大量移民，去年该国劳动力增加了1.1%。 但他警告说：“鉴于西班牙劳动年龄人口的人均投资较低以及生产率增长[预期下降]，我怀疑这种增长差异未来是否会持续。”
德国五家主要经济研究机构上周将德国 2024 年经济增长预测从 1.3% 下调至 0.1%。 但他们预测明年增长率将恢复至 1.4%。
希腊央行行长雅尼斯·斯图尔纳拉斯 (Yannis Stournaras) 向英国《金融时报》表示，南方国家近期的优异表现在很大程度上是由于“德国根据能源价格上涨和对华出口减少的新现实调整了其商业模式”，但他补充道： “我认为这不是永久性的”。
另一个拖累德国经济增长的因素是去年大幅收紧财政政策，将政府预算赤字削减至接近 2%，以符合该国限制性债务制动规则的回归。
相比之下，南方国家则保持了更为支持性的财政立场，意大利去年的预算赤字升至7.2%。
意大利计划控制支出，以满足最近恢复的欧盟财政规则，这意味着其优异表现预计将消退。 肯宁汉姆表示，2019年以来意大利的几乎所有增长都源于昂贵的“超级奖金”税收激励措施，这些激励措施促进了私人建筑业的发展，但计划的缩减使得这种扩张“不可持续”。
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