通货膨胀正在缓解,但美国经济并未走出困境

一年前,许多经济学家预测2023年将出现经济衰退。但这并没有发生,通胀也大幅下降。普遍看法则乐观一些,认为2024年也将避免经济下滑。

经济学家Elliot Eisenberg周四上午在丹佛地铁房地产经纪人协会经济峰会(Denver Metro Association of Realtors Economic Summit)上向一大群丹佛地区房地产经纪人表示,经济衰退的推迟并不是不可否认的。

Eisenberg说:“没什么可怕的,但我确实认为我们会陷入衰退。”在他预测2023年年中会出现衰退的预测没有实现后,Eisenberg的预测翻了一番。

Eisenberg说,消费者支出约占美国经济的70%,消费者一直在“竭尽全力地消费”,这是去年尽管物价上涨,但GDP增长仍保持良好的关键原因。

他说,消费者的支出非常强劲,支出已恢复到疫情前的水平。问题是工资没有跟上增长的步伐,在调整了通货膨胀因素后,要支持这种支出,工资水平还差大约1万亿美元。

强劲的劳动力市场和在疫情期间积累的2.1万亿美元储蓄盈余,使家庭能够继续支出。去年年底,储蓄盈余降至4000亿美元以下,并且正在迅速消耗。

尽管利率上升,信用卡债务仍在迅速增加。尽管失业率降至50年来的最低水平,但家庭储蓄率已降至非常低的水平。人们应该存更多的钱,但他们没有。

“我们快没钱了,这让我很紧张,”他说。

失业率仍然很低,但已经从底部反弹。招聘的速度正在放缓,看起来仍然不错,但需要注意的是。

“我们正在招聘工人,但工作时间没有增加,”他说。企业可能是在两面下注,只招人,不让他们充分发挥潜力。

Eisenberg说,如果今年的平均每月招聘人数能达到15万人,美国就能避免经济衰退。如果这一数字降至10万左右,任何衰退都将是温和的。如果它持平或为负,人们就会受到伤害。

如果消费者确实减少了他们的支出,由政府支出、资本投资和贸易组成的GDP的另外30%能弥补缺口吗?

Eisenberg不这么认为。利率上升减缓了资本支出,银行正在收紧贷款标准,并增加准备金,以应对与商业房地产相关的不良贷款。

美国贸易逆差正在扩大,扭转了近年来出口增长带来的提振。有迹象显示,服务业正在走弱,可能会像过去一年一直在收缩的制造业一样,出现衰退。

考虑到疫情以来联邦政府的支出,国会的分歧,以及美联储(fed)仍在努力控制通胀,再次出台大规模财政刺激措施不太可能挽救局面。

根据负责任的联邦预算委员会(Committee for a Responsible federal Budget)的数据,美国联邦债务达到创纪录的34万亿美元,2023财年的联邦赤字达到1.7万亿美元,鉴于没有任何经济衰退,这是一个巨大的数字。

Eisenberg说,自1955年以来,美联储收紧货币政策的13次中,有10次出现了衰退。1964年越南战争爆发时,强劲的财政支出避免了该周期的衰退;1984年利率周期中,能源成本低迷提振了消费者;1994年利率上调时,新生的科技繁荣阻止了经济下滑。

美联储从2022年3月开始加息,而经济衰退平均需要27个月才能显现出来。

“我们现在将感受到所有这些加息的累积,”他说。

货币供应正在萎缩,这是经济衰退即将来临的另一个有力迹象。投资者对短期债务的利息要求高于长期贷款,导致收益率曲线“倒挂”,这8次都是经济衰退。

如果这一切还不够的话,世界大型企业联合会(Conference Board)的领先经济指标(Leading Economic Indicators)正在发出衰退的信号。

Eisenberg说,经济衰退的可能性越来越大。但他预计这将是一次相当标准的衰退,而不是一次严重的衰退,持续大约八到九个月。