穆迪确认罗马尼亚的Baa3评级，维持稳定的评级展望

穆迪投资者服务公司(Moody ‘s Investors Service)确认罗马尼亚政府的长期发行人和高级无担保评级为Baa3，并确认高级无担保MTN计划评级为(P)Baa3。与此同时，短期发行人的评级被确认为Prime-3。评级展望保持稳定。

Baa3评级的确认反映了罗马尼亚强劲的中期增长前景，受到欧盟资金和外国直接投资(FDI)流入的支持。这也反映出，希腊的债务负担和债务负担能力指标仍将强于其他评级机构，尽管由于预算赤字仍居高不下，且利息支付成本不断上升，这两项指标在未来几年将逐步恶化。这与该国机构质量的弱点以及易受地缘政治和外部脆弱性风险的影响相平衡。

稳定的前景平衡了积极的经济趋势与政府持续难以持久和实质性地减少罗马尼亚财政和经常账户赤字的困难。尽管这些不会对罗马尼亚的信用状况构成迫在眉睫的风险，但双重赤字仍然是该国主权信用的潜在脆弱性来源。

罗马尼亚的本币和外币上限维持在A2不变。本币评级上限A2与Baa3之间的4个级距，反映出政府在经济中的影响力较低，政治风险和制度可预测性适中，以及外部失衡略弱于平均水平。这一差距也与适用于其他非欧元区欧盟国家的差距一致。A2外币上限与LC上限处于同一水平，反映了与欧盟经济体之间强大的经济和政策联系，将转移和兑换限制的风险降至最低。

尽管穆迪预测，继2021年和2022年两年的强劲增长之后，今年的增长将放缓至2.0%，但由于通货膨胀抑制了消费，欧元区经济低迷拖累了外部需求，罗马尼亚的中期增长前景仍然强劲。穆迪预计，2024年经济增长将反弹至3.2%，2025年将反弹至3.5%，这与该评级机构对经济潜在增长率3%至3.5%的估计相符。

罗马尼亚强劲的增长前景得到欧盟资助的高水平投资和外国直接投资的支持。根据欧盟的恢复和弹性基金(RRF)，该国已获得2021年GDP的11%左右的赠款和贷款，将用于2026年。尽管实施进度有些落后于原定计划，但罗马尼亚当局在满足改革和投资里程碑方面取得了进展，这是欧盟释放资金所必需的。未来几年，欧盟2021-2027年常规预算周期下的资金也将增加，使欧盟的总资金平均每年达到GDP的4%左右。此外，穆迪预计，未来几年，制造业、信息和通信服务等行业的外国直接投资将保持强劲，占国内生产总值(GDP)的3%左右。

穆迪还预计，随着罗马尼亚继续追赶更发达的欧洲经济体，劳动生产率快速增长的趋势将继续下去，根据RRF和其他工具进行的改革和投资开始对经济增长潜力产生影响。未来几年，这些积极趋势将在很大程度上抵消财政整顿和劳动力短缺的负面影响。财政赤字的减少将是一个渐进的过程，而由劳动年龄人口减少造成的劳动力短缺正越来越多地由来自非欧洲国家的劳动力移民填补。

穆迪预计，到2023年底，罗马尼亚的政府债务负担将达到GDP的48.2%，与前两年大致相当，远低于baa3评级中值(不包括罗马尼亚)占GDP的76.3%。

由于名义国内生产总值在通货膨胀环境下迅速增长，罗马尼亚的债务与国内生产总值之比在2020年因大流行病而上升后一直保持相对稳定，尽管政府财政赤字仍然很高。罗马尼亚于2019年进入欧盟过度赤字程序(EDP)，并设定了到2023年将财政赤字占GDP的比例从2022年的6.3%降至4.4%的目标。然而，穆迪预计今年的赤字数据最多只会略有改善，2023年政府财政平衡预计为GDP的- 6.1%。这反映了多种因素的综合作用，如能源部门和国有企业的收入出乎意料地疲软，以及税收方面的改善逊于预期。

今年9月，政府宣布了一系列措施，包括终止某些免税政策、增加增值税，以及对银行和某些公司征收流转税，以减少2024年及以后的赤字。再加上增长前景的改善，以及罗马尼亚承诺采取的额外税收措施，穆迪预计，到2024年，赤字将逐步降至5.3%，到2025年将降至4.4%。

赤字依然居高不下，再加上未来几年通胀减速导致名义GDP增长放缓，穆迪预计债务与GDP的比率将逐渐上升，到2024年底达到50.0%，到2025年底达到51.7%。在利率上升的环境下，罗马尼亚的债务负担能力指标也将继续恶化。也就是说，平均7年左右的加权到期日将减缓向明显更高利率票据的传递。穆迪预计，罗马尼亚的利息支付与收入比率将从2022年的4.4%上升至2024-2025年的5.2%左右，这仍不到其baa3评级同行中位数的一半。