英格兰银行已经改变了对英国经济前景的看法。最近在2月份还预测2023年将出现经济衰退，但其最新的5月报告预计将从高通胀的阵痛和一年的加息中软着陆。
原因之一是全球对商品和服务的需求预计会提高。央行现在预计2023年GDP增长疲软，为0.25%，而上一份报告中预测的是收缩0.5%，并认为2024年和2025年的增长都将是0.75%。
预测期内大部分时间的增长将比2月报告中的增长要强得多。这反映出全球增长强劲，能源价格下降，春季预算中的财政支持，以及家庭的预防性储蓄可能低于之前的假设，这又与失业风险降低有关。
这与IMF在4月份描绘的情况完全不同。IMF说：“英国的GDP在2023年将下降0.3%，但在2024年将反弹到1%。”
其更加悲观的理由是，英国严重暴露在最近全球能源价格的冲击下，其银行容易受到美国危机的影响，利率高，公共财政有些不稳定。
即使是财政大臣杰里米·亨特最近为振兴经济所做的努力，如鼓励商业投资和简化国际贸易，也没有得到国际货币基金组织经济学家的热情回应。这位财政大臣离开时发誓，英国经济将证明IMF是错误的。
这两组预测之间的差异是惊人的。那么问题来了，是英格兰银行对英国未来的经济前景过于乐观，还是国际货币基金组织描绘的画面过于悲观？
了解差异
IMF是近期对英国经济最悲观的预测者之一。正如英国首相在其春季预算中所说：“我们的IMF增长预测被升级的幅度超过了任何其他G7国家。”事实上，即使是IMF的4月预测，也是从1月时担心的2023年0.6%的收缩上调的，使其与政府的预算责任办公室（OBR）在预算时预测的0.2%的收缩更为接近。
IMF预测的这种明显滞后可能与它更新经济模型的频率有关。英格兰银行和OBR在有新的数据时经常这样做，以确保预测能够更快地适应基本经济信号的变化。在预测中，数据修订在更新中发挥了重要作用。例如，英国央行在4月下旬根据有关支出赤字的新数据更新了其对公共财政的评估。
相比之下，IMF和OECD（经济合作与发展组织）等全球机构进行重新评估的频率要低得多（通常是一年两次）。这意味着机构预测者更新其预测的机会较少，而且当他们这样做时，他们通常会落后几个月。
下一步是什么
尽管如此，英格兰银行可能是正确的吗？关于家庭支出增加的前景，该银行看到消费者正在浸入他们的COVID储蓄，因为在裁员率从大流行水平急剧下降的时候，他们对自己的工作感到更加安全。
2000-2022年家庭储蓄比例
我当然同意，如果这种趋势继续下去，这将给英国经济带来适当的推动。风险在于，失业率可能会再次开始上升，消费者信心会下降。这可能会导致人们紧紧抓住他们的储蓄，并从根本上关闭这一增长渠道。
至于利率，英格兰银行的最新报告认为，基准利率在2023年最后一个季度达到4.75%的峰值，然后到2026年降至3.5%左右。由于基准利率现在已经达到4.5%，这意味着该银行正在发出信号，表明加息周期几乎已经结束。
我们知道，家庭和企业的支出决定不仅基于当前的利率，而且还基于这种 “前瞻性指导”。因此，降低利率的预期可能确实会增加支出和投资，并对住房市场产生积极影响，目前住房市场在经历了几个月的下滑后似乎正在稳定下来。然而，最新的银行预测也是，利率下降的速度将比以前更慢，所以这实际上可能会削弱支出和投资。
利率预测（英国、美国、欧元区）
然后是通货膨胀。该行预计今年的通胀率将大幅下降，并在2024年回到2%的目标以下，这是一个好消息。尽管如此，更高的通胀风险仍然存在，即企业通过提高价格将过去的能源上涨转嫁给他们的客户。很可能会有更多这样的情况出现，所以可能银行在这里过于乐观了。
如果是这样，利率可能将不得不保持在更高的水平，经济将比该银行目前认为的更难。因此，尽管该银行很可能比国际货币基金组织对英国经济有更好的判断，但仍有许多理由说明它这次可能是错的。
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