美联储可能会继续逐步政策正常化

–美联储可能会继续逐步政策正常化
–到2020年初资产负债表规模将回归至2.4-3.5万亿美元
–飓风哈维不会“根本改变”美国经济潜在变化趋势

纽约（MNI）– 周四纽约联储行行长杜德利（William Dudley）出席了纽约大学货币做市商中心协会在纽约市举办的活动，他表示，“在‘低失业、强劲的就业增长和工资增长’的有利基本面支持下，美国经济可能继续以‘高于平均水平’的速度增长”。

只要经济维持积极的增长趋势，“美联储还可能会继续逐步撤除货币宽松政策”。

尽管如此，“政策利率上行发展趋势仍较缓慢，一部分是因为与经济持续长期增长轨道相符的短期利率水平明显低于前几次周期”。

随着美联储开始资产负债表正常化―这也“应该会在一段时间内对货币政策产生一定制约影响”，但影响会“非常微弱”。

金融环境在货币政策产生了重要作用。

杜德利表示，“其他情况不变，金融环境放松或支持政策利率轨道略陡峭；相反，如果金融环境过度收紧，可能需要平缓的利率路金来弱化收紧影响”。

考虑到美联储资产负债表正常化，纽约联储官员预计央行资产负债表目前规模为4.5万亿美元将缩窄1-2万亿美元，“对比金融危机期间增加了3.7万亿美元”。

至于缩减资产负债表的持续期，“假设这一过程将在今年稍后开始且持续无中断，资产负债表将在下一个十年初期回归正常化”。

他重申了支持美联储使用“下限-类型”系统，“在这一系统框架中，美联储保有的准备金供应规模相对充裕，而且定期对银行准备金付息率调整维持联邦基金利率的有效性。”

这与“走廊”系统形成对比，在利率走廊系统中，准备金“相对稀少，而且要通过频繁调整准备金供应来满足联邦基金利率水平需求来实现联邦基金利率的有效性”。

通胀方面，杜德利列出了近期影响价格的“一次性”因素，“例如手机服务价格大幅下降”，购物者对比价格“能力增加”。

“如果结构性调整发挥了重要作用”杜德利认为“这是利大于弊的发展”，这“意味着美国经济可以以更高的资源利用水平发展，而且不会引起通胀加速上扬”。

至于飓风哈维对德克萨斯州以及其他州带来的灾难性影响，杜德利表示飓风令未来几个月评估经济数据难度增加。然而，除了德克萨斯州受到严重影响之外，“哈维并不会从根本上改变美国经济潜在发展轨道”。

至于美联储的行动多少是可以预见的，杜德利称，“经济环境已经带来了很多意外，美联储无需有意发出自己的声音”，并认为美联储“人为增加‘噪音’毫无裨益”。