穆迪评级重申荷兰的 AAA 信用评级，理由是该国经济基础强劲、财政审慎和机构韧性强。前景保持稳定，反映出对荷兰管理经济冲击和长期挑战的能力的信心。
该机构预测 2025 年和 2026 年 GDP 增长约 1.5%，预计私人消费将因工资增长、通胀降低和减税而上升。穆迪表示，荷兰经济受益于“竞争性、多元化和富裕”的结构，支持持续增长。政府在国防、医疗保健和基础设施方面的支出预计也将促进经济活动。
尽管荷兰地位稳固，但据报道，该国面临着私营部门债务水平高、地缘政治风险暴露以及人口结构变化（尤其是人口老龄化）等挑战。穆迪表示：“从 2020 年代末开始，人口老龄化将对荷兰的趋势增长产生越来越大的影响。”该机构预计，由于劳动力供应停滞和生产率增长放缓，到 2033 年，趋势增长将从 2023 年的 2.1% 降至 1% 左右。
预计荷兰出口将随着全球贸易复苏，但地缘政治紧张局势加剧可能会限制增长。尽管荷兰拥有强大的机构，但穆迪警告称，“更加嘈杂和更加分散的国内政治环境”可能带来风险，尽管该国坚持审慎的经济政策提供了稳定性。
穆迪强调了荷兰的财政纪律，并指出债务水平仍远低于马斯特里赫特 GDP 60% 的门槛。该国的政府资产负债表提供了“高度的冲击吸收能力”。2024 年，财政赤字低于 GDP 的 1%，税收收入高于预期，为 130 亿欧元，支出较低。
由于政府在社会保障、医疗保健和国防方面的支出增加，预计 2025 年财政赤字将升至 GDP 的 2.1%。2026 年，军事养老金制度改革预计将耗资 85 亿欧元，使赤字占 GDP 的 3.2%。
政府仍在评估提高体育、媒体和文化增值税税率的替代方案，该税率原定于 2026 年从 9% 升至 21%。该提案是 2025 年税收计划的一部分，已获得议会批准，但反对党的抵制导致重新考虑。
预计到 2030 年，政府债务占 GDP 的比例将从 2024 年的 43.9% 增加到 51% 左右。尽管利率上升，但债务偿还成本预计仍可控，2025 年至 2030 年期间平均占 GDP 的 2.1%。
人口挑战仍然是公共财政的一大担忧。根据欧盟委员会的《2024 年老龄化报告》，老龄化相关成本预计将从 2022 年占 GDP 的 21% 上升到 2070 年的 24.5%。荷兰已采取措施解决这一问题，于 2023 年启动了养老金制度改革，到 2028 年将过渡到固定缴款制度。
地缘政治风险也在穆迪的评估中发挥了作用。该机构表示：“目前，尽管最近几周欧洲安全的不确定性增加，但我们预计地缘政治风险不会对荷兰的信用状况产生重大影响。”
穆迪将荷兰的 ESG 信用影响评分定为 CIS-2，反映出中等环境风险，尤其是海平面上升带来的环境风险。荷兰拥有“数百年的洪水风险管理经验”和“为必要投资提供资金的财政空间”。水务局等强大的机构为气候适应提供长期规划。
荷兰的社会风险评分为 S-2，人口结构是唯一因人口快速老龄化而产生的中等负面因素。治理被评为 G-1，这是最高分，反映出“强大的体制框架、审慎的财政政策和透明的治理”。
穆迪重申，荷兰的 AAA 评级处于最高水平，无法升级。然而，如果出现“经济实力大幅和长期恶化”、政府债务不可持续增加或严重的地缘政治危机（如涉及北约成员国的俄乌战争升级），该评级可能面临下行压力。
穆迪表示：“稳定的展望反映了我们的观点，即机构管理冲击的能力和应对长期挑战的良好记录可以有效缓解信贷状况的潜在下行风险。”
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