美国经济增长持续超出其潜力，正在成为全球持续扩张的关键支柱，但全球最大经济体持续高通胀和紧缩货币政策的溢出效应可能会给人们所希望的“软着陆”带来新的风险。
全球金融领袖本周齐聚华盛顿，参加国际货币基金组织和世界银行春季会议，世界短期经济前景的焦点可能集中在美国令人惊讶的成功是否更多地受到劳动力增加等建设性力量的推动。 供应和生产率或巨额财政赤字继续刺激需求，并可能刺激通货膨胀。
一个答案支持芝加哥联储主席奥斯坦·古尔斯比所说的一条“黄金之路”，即强劲增长和通胀下降并存，不仅在美国，而且在其他通过汇率和贸易渠道与之挂钩的国家，这些国家的进口保持在历史高位附近 。 另一个可能表明，如果美联储得出结论，美国的需求仍然过于强劲，通胀无法下降，并决定必须推迟预期的降息，或者在极端情况下诉诸几乎已经开始的加息，那么未来的道路可能会坎坷不平。 桌子。
亚特兰大联储追踪机构称，最近的数据并没有起到任何帮助作用，通胀率远高于美联储今年第一季度 2% 的目标，国内生产总值 (GDP) 仍高于 1 月至 3 月期间 2.4% 的潜力。 ，美联储官员对何时可能开始降息持两面性。
里士满联邦储备银行行长托马斯·巴尔金(Thomas Barkin)上周表示，“通胀方面我们还没有达到我们想要的水平”。美国就业数据显示，企业3月份额外雇用了303,000名员工，是美国就业数据连续7天的增长的两到三倍。 预计的非通胀步伐，新的通胀数据进一步扭转了美联储政策制定者去年所依赖的转向 2024 年降息的趋势。美联储密切监控的通胀预期数据也表明进展已陷入停滞。
这些数据在市场上迅速出现，降低了美联储货币宽松的前景，全球官员无疑在本周的讨论之前注意到了这一点，讨论的重点可能是全球疫情后一轮通胀和紧缩货币政策是否正在结束，或者仅仅是结束 暂时搁置，直到弄清楚美国发生了什么。
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国际货币基金组织对全球经济的最新《世界经济展望》摘要将于周二发布。
但美国最近的数据已经产生了影响。
尽管欧洲央行目前保持降息和通胀前景不变，但欧洲央行行长拉加德周四的新闻发布会主要讨论的问题是，如果美国通胀持续下去，欧元区的货币政策可能与美联储的政策背离多大。 。 其他央行行长则更加明确地表示，美国长期的通胀斗争将限制他们的行动。
瑞典央行副行长佩尔·扬松 (Per Jansson) 告诉记者，“这不仅仅是美联储能否决定在 6 月或更晚采取行动的问题，而是可能一年内的整个货币政策都受到质疑。”他补充说，“ 美联储可能不得不讨论是否需要进一步提高借贷成本的可能性并非为零。
那不是基线。 美联储3月份发布的最后一轮经济预测显示，没有任何政策制定者预计需要将美联储基准隔夜利率提高到目前5.25%-5.50%的区间（自7月以来一直处于该区间）。
但也出现了一个楔子，美联储3月19日至20日的政策会议纪要显示，“一些与会者”表示，整体金融状况可能并不像想象的那么紧张，“这可能会增加总需求的动力，并带来上行压力” 通货膨胀”，如果这种动态持续下去，可能会导致更高的利率。
面对四分之一个世纪以来最高的政策利率，经济的强劲增长给美联储 — — 乃至全球经济 — — 提出了一系列问题：货币政策的影响是否只是缓慢地被感受到， 美国经济即将暴跌，或者劳动参与率和生产率等经济方面是否已经好转。
风险增加
美国国会预算办公室最近在移民和劳动生产率增加的基础上上调了对美国潜在经济增长的展望，这些因素将使经济在不产生通胀的情况下扩张。
尽管美联储官员承认，这两股力量去年以惊人的速度帮助降低了物价上涨的速度 — — 为一些人所说的“完美通货紧缩”铺平了道路 — — 但目前还不清楚这股力量有多深。
如果确定经济仍然过于强劲或金融状况过于宽松，导致通胀无法全面回归美联储目标，那么目前帮助拉动世界经济的美国分歧可能会变成货币紧缩的拖累。
哈佛大学教授、彼得森国际经济研究所非常驻高级研究员凯伦·迪南 (Karen Dynan) 表示，“我认为美联储正处于观望模式”，今年可能只会降息 25 个百分点。 。
虽然她确实预计收紧政策将“削弱”需求并减缓美国经济，但只要通胀问题持续存在，更糟糕的结果就不能被忽视。
“这确实是一个‘软着陆’预测……但我确实认为美国和其他国家的经济衰退风险有所上升，”她说。
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