美国2027财年开局赤字达4040亿美元

《每日经济》 DailyEconomic  – 美国财政部11月12日发布的数据显示，2027财年首月（2026年10月）联邦预算赤字为4040亿美元，创下该月历史最高纪录，较2026财年同期的2843亿美元扩大约42%。当月联邦政府财政收入为3689亿美元，支出为7730亿美元。4040亿美元的单月赤字已接近部分机构对2027财年全年赤字预估（约2万亿至2.1万亿美元）的五分之一，而财政部长Scott Bessent此前提出的赤字率目标为GDP的3%，当前轨迹仍远高于这一水平。

赤字同比扩大约1200亿美元的结构，可以从收入端和支出端分别拆解。收入端，美国最高法院裁定特朗普的对等关税违宪后，10月联邦关税收入同比下降39%；此前通过提高关税来增加财政收入、弥补减税成本的政策并未达到预期效果。关税收入的下降意味着，减税与支出扩张之间的缺口比预算编制时的假设更大，财政融资需求相应上升。支出端，刚性支出和债务利息持续增长，联邦债务利息同比增长超过10%，加上因美伊冲突导致的国防开支同比增长30%。利息支出的增长与联邦债务突破40万亿美元直接相关——存量债务的规模决定了利率变动对利息账单的放大效应。国防开支30%的同比增长则属于与冲突相关的临时性因素，但其在预算中的规模使其难以在短期内被其他支出的削减所抵消。

将这一单月赤字放在美国财政的中期轨迹中观察，其含义超出了月度波动的范畴。美国2026财年全年赤字已接近2万亿美元，广义政府赤字（含州和地方）在2026年约为GDP的7.5%，在Fitch评级为AA类别的主权中处于最高水平。2027财年首月4040亿美元的赤字如果延续，全年赤字将轻松超过2万亿美元，使债务/GDP比率在短期内的稳定更加遥不可及。Bessent提出的“取消税收花招”以削减赤字，其操作空间在于封堵高收入群体和企业的避税渠道、扩大实际税基，但税基的扩大规模相对于2万亿美元量级的赤字而言是边际性的。更根本的约束在于刚性支出——社会保障、医疗保险和债务利息——在预算中的份额持续上升，而这三者在当前政治结构下难以进行实质性削减。4040亿美元的首月赤字，与其说是一个年度赤字轨迹的预兆，不如说是美国财政在减税、国防扩张和债务利息三重压力下结构性失衡的一次集中展示。