智利政府批准Codelco 24亿美元利润资本化，全球铜业巨头迎来历史性转折

《每日经济》 DailyEconomic  –  智利国家铜业公司（Codelco）8月10日宣布与智利政府达成历史性协议，首次允许该公司将2025财年的24.22亿美元利润全部资本化，而非上缴国库。这一决定标志着智利政府长期以来将Codelco视为“现金奶牛”的政策出现根本性转变。该公司计划将这笔资金用于维持运营和项目组合，减少额外举债需求，并将在未来几个月推出一项战略复苏计划。

Codelco正面临成立以来最严峻的财务与经营挑战。公司董事会主席方丹上月坦言，公司面临形象与业绩双重压力，经济表现远低于预期水平。截至当时，公司债务约250亿美元，为同业均值的四倍；近四年运营成本上升43%，单吨成本增幅达80%，产量持续下降。2026年第一季度，Codelco精铜产量仅27.2万吨，同比下降8%，创下至少20年以来同期最低纪录。智利国家铜业委员会（Cochilco）8月11日预测，受Codelco及必和必拓旗下矿山产量疲软拖累，2026年智利铜产量预计下滑2.6%至527万吨。Codelco已正式排除了在本十年结束前恢复至疫情前约170万吨年产量的可能性。

此次利润资本化是智利右翼政府上任以来对Codelco改革思路的具体落地。此前，智利政府曾在引入私人资本与维持国有控股之间反复权衡。外媒分析指出，这一决定反映出在全球能源转型背景下，铜资源战略价值不断提升，智利政府正从“索取利润”转向“支持振兴”。对于这家全球最大铜生产商而言，24亿美元的资本注入虽远不足以填补250亿美元的债务窟窿，但释放出的政策信号意义深远——Codelco终于获得了喘息空间，其复苏之路能否由此开启，将直接影响全球铜市场的供给格局。