西班牙总体通胀率持平，但冬季应会进一步上升

西班牙的总体通货膨胀率在十月份稳定在3.5%，但在接下来的几个月里可能会继续上升。核心通胀率继续呈下降趋势，从5.8%显著降至5.2%

西班牙核心通胀率继续呈下降趋势

根据西班牙统计局今天上午发布的初步估计，10月份的通货膨胀率达到3.5%，与9月份的水平相同。按月计算，10月份通货膨胀率上升0.3%。一方面电力价格对通胀数据施加了上行压力，本月的降幅小于去年同期。另一方面，燃料价格下降和食品价格上涨放缓对通货膨胀率施加了下行压力。10月份的协调通胀率从上个月的3.5%小幅上升至3.7%。

剔除食品和能源的核心通胀率为5.2%，明显低于9月份的5.8%。这种下降表明，经济中潜在的通胀压力继续缓解。上周有消息称：“西班牙经济在第三季度大幅放缓。经济增长的进一步放缓将有助于潜在通胀在未来几个月进一步下降。”

通货膨胀在冬季可能会进一步上升

现在的问题是，在未来几个月和明年，通胀将带来什么。由于最近的剧烈波动，基数效应和新的通货膨胀冲动对通货膨胀的发展产生了很大的影响。这是因为居民消费价格指数的同比发展不仅受到当月物价指数变化的影响，还受到去年的起点或基准值的影响。

今年上半年有利的基数效应帮助大幅降低了总体通胀率。自初夏以来，我们进入了一个新的阶段，有利的基数效应的作用减弱，这使得总体通胀再次回升。

我们预计未来几个月西班牙整体通胀将进一步上升。基数上升效应、燃油价格上涨以及政府缓解能源危机影响措施的到期，将给总体通胀带来上行压力。另一方面经济的进一步降温将导致潜在通胀继续其下降趋势。我们预计今年的平均通胀率为3.7%。对于2024年，我们假设平均通胀率为3.4%。由于中东持续的紧张局势和更多的第二轮影响，燃油价格上涨给我们的预测带来上行风险。