根据野村食品脆弱性指数(NFVI)显示，菲律宾已成为亚洲新兴国家中最容易受到食品和能源价格上涨影响的国家。
该指数涵盖110个国家，显示受食品价格飙升影响最大的国家中有50个是新兴市场经济体。
野村在其最新的经济见解中说：“我们的NFVI得分与各国石油净进口量的散点图显示，最容易受到粮食和石油价格飙升影响的是小型前沿经济体；较大的经济体包括菲律宾和巴基斯坦。”
野村证券预计，到今年年底，食品和能源价格将上涨20%。
野村说，在欧洲，意大利和西班牙似乎最容易受到冲击，而在亚洲新兴市场，我们认为菲律宾和印度的风险敞口最大。
菲律宾在NFVI中排名第17位，NFVI是对一个国家受食品价格大幅波动影响程度的评估。
野村证券说，事实上，在110个国家的NFVI指数中，菲律宾排在第17位，在较大的新兴市场经济体中排名最高。
野村指出，亚洲新兴经济体容易受到食品和石油价格上涨的影响，因为多数经济体是石油净进口国，而食品和能源占消费支出的近一半。
报告说，大宗商品价格上涨相当于对该地区的贸易条件造成负面冲击，不过这种影响不会立即传递，因为政府会通过价格控制或补贴进行干预，这要么导致通胀的财政成本上升，要么导致价格传递延迟。
野村证券表示，全球食品价格上涨与亚洲消费者价格指数(CPI)食品通胀之间存在6个月的滞后。该机构表示，油价上涨将使经常账户余额恶化，而食品价格上涨将对通胀产生更大的负面影响。
野村表示，在亚洲新兴市场中，菲律宾和印度的风险敞口最大，因为食品和能源分别占印度和菲律宾总CPI的48.2%和43.9%。
基于食品和能源价格在年底前上涨20%的假设，这两个经济体的经常账户余额按年计算可能会恶化国内生产总值(GDP)的0.6%。
野村证券说，我们认为菲律宾比印度面临的风险更大，因为菲律宾的起点较低(通胀高、实际GDP增长较弱、经常账户赤字更大)。
野村证券认为，菲律宾更容易受到食品价格上涨的影响，因为食品在其CPI篮子中的份额很高，为34.8%，特别是大米占CPI的8.9%，而且由于净食品进口占GDP的2%以上，在该地区仅次于中国香港。
报告还说，菲律宾还面临油价上涨的风险，因为没有补贴意味着油价上涨会立即传导到消费者身上，而此时政府的基础设施建设已经在推动资本品的进口。
在政策方面，野村认为财政和供给方面的干预是第一道防线，而货币政策可能会对通胀预期和核心通胀受到的第二轮影响做出反应。
鉴于菲律宾有限的财政空间和高通胀风险，野村表示，菲律宾央行(BSP)可能需要恢复其加息周期，而不是其延长暂停的基准观点。
此外，野村表示，由于食品和能源价格上涨，比索也是最脆弱的货币之一，因为它是该地区最大的能源净进口国之一，也是第二大食品净进口国。
事实上，我们对历史油价飙升的分析显示，在这些石油事件发生期间，比索兑美元的平均汇率在该地区表现最差。
野村证券估计，如果食品和能源价格在年底前上涨20%，菲律宾的经常账户余额将会恶化。它预计菲律宾今年的经常账户赤字为178亿美元，占GDP的4.1%。
这将给比索带来进一步的贬值压力，因为菲律宾的贸易逆差已经承受了巨大的压力，原因包括政府优先建设基础设施项目、官方为解决国内供应短缺而采取的食品进口行动，以及对菲律宾出口产品的外部需求减弱。
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