为什么英国的通货膨胀率仍然高于其他富裕国家？

一年前，时任财政大臣的苏纳克(Rishi Sunak)强调了通货膨胀的全球性，以强调控制物价需要时间。

但如今，英国似乎越来越远离其他经济体。在20国集团(G20)的通胀表中，英国位于降级区，仅次于土耳其和阿根廷。

即使在4月份降至个位数之后，英国3月份的CPI数据仍为8.7%，而欧元区和美国的这一数据分别为7%和4.9%。

所有主要经济体都被迫大幅增加货币供应量，以在疫情期间提供支持。他们都受到了乌克兰冲突的影响。那么是什么让英国与众不同呢?

当你寻找通货膨胀的解释时，很难忽略能源，即使在主要价格上涨已经从等式中消失之后。在俄罗斯与乌克兰冲突后，供暖和电力成本飙升，但对各国的影响并不一致。

像美国这样拥有丰富石油资源的国家可能更容易经受住这场风暴，而在危机来袭时，政策上的差异使英国与许多欧盟国家有所不同。凯投宏观(Capital Economics)副首席英国经济学家露丝·格雷戈里(Ruth Gregory)表示，由于英国是能源净进口国，相对于净出口国美国，能源价格上涨对英国的打击更大。

虽然欧元区经历了类似的能源价格飙升，但更早、更慷慨的支持为欧洲家庭提供了更多保护。

然后是食品，其价格正以1977年以来最快的速度上涨。雷蒙德·詹姆斯投资服务公司(Raymond James Investment Services)欧洲策略师Jeremy Batstone-Carr指出，英国脱欧后边境文书工作增多导致供应链延长，这是食品成本上涨的一个主要因素。

这意味着，当供应受到冲击时，就像最近几个月天气造成的那样，英国的货架受到的打击更大。

他说：“很明显，英国超市货架上的产品短缺与法国乃至整个欧洲超市货架上的产品供应不匹配。”

与此同时，他所说的英国超市“寡头垄断”也对价格产生了影响，至少与沃尔玛背后的美国市场相比是这样。

尽管不断上涨的食品和能源价格可能对普通家庭的预算影响最大，但两者都以波动性著称。这就是为什么核心通货膨胀，旨在更好地反映价格的长期趋势，将它们排除在外的原因。

英国的情况也好不到哪里去，4月份的核心CPI升至6.8%，是1992年3月以来的最高水平。这仍然比欧元区的5.6%和美国的5.5%高得多，使英国在G20成员国中排名倒数五。

格雷戈里把这主要归因于劳动力，如果员工价格昂贵，自然会在几乎所有价格中体现出来。事实上，服务业劳动力市场应该受到最大影响的领域的价格上涨速度超过了核心商品。但是为什么呢?

她说：“主要有两个因素影响了今天的英国，英国脱欧和NHS的状况。部分原因是英国脱欧，部分原因是NHS的等待名单，这导致长期疾病导致劳动力市场不活跃。”

但决定价格的因素有两个。劳动力解释了供给，那么需求呢?提高利率是为了给这方面的经济降温，但Batstone-Car说：“有几个因素意味着加息还没有真正影响到家庭。”

首先，随着固定利率抵押贷款变得越来越普遍，削减其他领域支出所需的时间将更长。美国的固定利率也很高，但在许多欧盟国家，可变利率仍处于领先地位，而在德国以租金为主导的住房市场，任何形式的抵押贷款都不太常见。

不过，对英国来说更具体的可能是股权释放。截至2020年，英国占全球股票发行市场的三分之一以上，领先于其他任何国家。

随着住房成本和其他物品的上涨，房主可以利用房屋增值来继续支付他们可能会削减的商品。

那么，未来英国的通胀率会继续高于其他富裕国家吗?

格雷戈里和Batstone-Car都认为，随着时间的推移，这种差异会自行消除。当下一个价格上限生效时，能源价格将继续下跌，而食品价格压力可能出现缓解的早期迹象。

但由于美国、欧盟和英国都在努力让价格上涨回到2%的目标，我们可能是最后一个到达终点线的。