阿根廷的问题是经济弊端,而不是比索

哈维尔·米莱是阿根廷的自由主义总统候选人,他已成为阿根廷的政治轰动人物。针对该国失控的通货膨胀,他提出了一个典型的激进建议,阿根廷应该抛弃不断萎缩的比索,用美元取而代之。上个月,阿根廷的通货膨胀率接近110%。

这个提议或许很诱人厄瓜多尔就是一个例子,该国在2000年将美元定为法定货币,并实现了价格稳定——但对于这个南美第二大经济体来说,这种选择既不可行,也不可取。要给阿根廷带来经济稳定,有更有效的方法。

阿根廷6410亿美元的经济已经部分美元化,但用美元取代比索将需要大量的国际储备,而该国目前没有,也不太可能得到。因此,需要大幅贬值来弥补美元短缺。美元化还会使该国在美元的主导地位受到质疑之际,容易受到美元价值波动的影响。

其次是政治上的制约。阿根廷总统选举将在10月份举行,即使米莱获胜,他的集团也不太可能获得通过这样一项改革所需的国会控制和政治支持。最近的一项民意调查还显示,大多数阿根廷人反对将美元作为本国货币,即使他们在许多大型日常交易中使用美元。

最后,还有一个战略原因。如果当局不解决阿根廷的根本问题,政策失当,美元化将会失败,就像上世纪90年代的货币可兑换一样。

与其他新兴市场国家不同,阿根廷在过去几十年里一直在实施一套非正统的政策工具,这些工具不仅没有解决通胀问题,反而加剧了通胀。它通过印钞、伪造通胀统计数据、发放不断膨胀的能源补贴、下令实施错综复杂的价格控制,以及迫使货币当局实施负实际利率,为持续的预算平衡提供资金。别忘了,阿根廷是拉美最封闭的大型经济体之一,债务问题反复出现,资本管制也很严格。

在这种背景下,如果阿根廷不是世界上通货膨胀率最高的国家之一,那将是一件令人惊讶的事情。

在阿尔贝托总统的领导下,这种对非正统的偏好转化为缺乏任何控制通胀的政策支柱,他在2020年的一次采访中总结了这一点,坦率地说,我不相信经济计划。副总统克里斯蒂娜·费尔南德斯·基什内尔说:“很明显,财政赤字不是通货膨胀的原因。”

对于信用评级良好的国家来说,这种说法有时可能是正确的。但对于一个本世纪已经三次拖欠国际债务的国家来说,这肯定是不正确的。

是的,阿根廷非常不幸,在短短五年内遭受了两次严重干旱,导致出口损失数十亿美元。但随着气候变化,这样的事件不再被认为是不寻常的。如果说有什么不同的话,那就是它们让宏观经济稳定的需求变得更加迫切。为此,阿根廷只需要向邻国寻求指导。

在过去的三十年里,拉丁美洲在遏制通货膨胀方面取得了巨大的进步,通货膨胀是其在20世纪主要的经济担忧之一。从巴西到巴拉圭再到墨西哥,该地区的大多数国家都实施了类似的政策,重点是通胀目标、财政审慎、明智的债务管理以及央行当局一定程度的自主权。这些政策被右翼和左翼政府成功地采纳和维持。

从这些国家如何顺利度过疫情后通胀飙升和美联储快速加息的双重冲击来看,这种方法的价值显而易见。拉美各国央行反应迅速,比大多数国家更早地提高了借贷成本。尽管有一些政治上的噪音,但他们已经看到通胀率慢慢回到了目标水平,而没有出现历史上其他时期常见的金融动荡。

阿根廷没有理由不这样做。30年前,巴西与阿根廷同时遭受了恶性通货膨胀,但如今,巴西拥有稳健的货币和该地区最大经济体中最低的通胀率。

当然,阿根廷的主要障碍一直是政治上的。无论谁是这个国家的下一任领导人,都不仅需要制定正确的政策,还需要积累足够的政治资本来维持政策。也许下一任总统可以吸引阿根廷人的竞争精神,如果我们的友敌巴西能够实现长期的经济稳定,那么总统可以说,我们也可以。