需求减少、可再生能源的蓬勃发展以及积极的液化天然气投资，极大地改变了欧洲能源安全的局面。
现在是春天，欧洲发现自己的天然气储量是去年这个时候的两倍多。在过去的冬天，为了避免经济和人道主义危机的噩梦，它的努力是如此的成功，以至于在这个十年结束时，它可能会出现天然气过剩。
在战争的头几个月里，温和的气温和天然气价格的冲击有助于这一戏剧性的转变，然而，政策驱动的变化至关重要。风能和太阳能发电能力的创纪录增长支持了电网，欧盟遏制天然气需求的紧急措施被证明是成功的。
根据欧洲天然气基础设施公司(GIE)的数据，截至3月21日，欧盟的总库存相当于625太瓦时(TWh)，占全部产能的55.6%，高于去年同期的25.7%。
根据国际能源署的数据，在2022年期间，欧盟的天然气需求下降了550亿立方米，即13%，是历史上降幅最大的一次。这一下降相当于供应4000多万户家庭所需的天然气量，而且这一趋势在2023年仍在继续。
需求下降帮助压低了天然气价格，从去年8月340欧元的历史高点，降至今年3月底的42欧元。历史上欧洲唯一一次在春季初有更多的天然气储存是在2020年，当时由于新冠肺炎大流行导致全球需求崩溃，近月期货价格低于9欧元。
没有俄罗斯天然气的未来
这使得欧洲在兑现其到2027年消除所有俄罗斯化石燃料进口的承诺方面处于有利地位。据智库Bruegel的数据，管道供应已从战前的40%缩减至7%。正如我们在本系列文章的前一部分中所强调的那样，这并不是全部情况。虽然管道被关闭，但2022年俄罗斯液化天然气(LNG)的进口量增加了50%。欧盟的承诺包括放弃俄罗斯的液化天然气。
作为政治胁迫的工具，俄罗斯浪费了能源出口，但继续从欧洲的天然气消费中获利。
欧盟能源专员卡德里·西姆森3月9日在欧盟议员会议上表示：“我们能够而且应该尽快完全摆脱俄罗斯的天然气供应，同时要牢记我们的供应安全。我鼓励所有成员国和所有公司停止购买俄罗斯的液化天然气，一旦现有合同到期，就不要与俄罗斯签署任何新的天然气合同。这也可以让欧洲正在努力谈判的其他天然气供应商放心。”
多少LNG算过量?
欧盟将把进口码头数量增加一倍，以处理日益增长的船舶运输。这对于填补俄罗斯天然气留下的供应缺口至关重要，但随着可再生能源不断获得市场份额，到2030年，欧洲的进口能力可能是其需求的两倍。
根据能源经济与金融分析研究所(IEEFA)的一项新分析，一旦危机过去，欧洲国家就可能在天然气进口基础设施上浪费巨额资金。欧洲的基础设施网络包括31个正在运行的液化天然气进口终端。此外，目前有32个LNG进口终端项目正在建设或规划阶段。
一方面，各国认为有必要建造更多的液化天然气再气化终端，以从其他来源进口天然气，以确保能源的安全。但另一方面，危机也显示出欧洲对化石燃料的严重依赖，并鼓励了更多可再生能源项目的开发，以及能源效率方法和需求机制的实施，以减少天然气消耗。
根据研究，欧洲预测的液化天然气需求与正在建设和规划的新再气化能力之间存在很大差异。产能的迅速增长与需求稳定的前景形成了鲜明对比。
IEEFA预测，2023年液化天然气需求将增长19%，2024年下降5%，此后下降幅度更大。假设REPowerEU计划如期交付，该智库预计该地区的天然气需求将比2019年下降40-45%。
根据IEEFA和标普全球大宗商品洞察，这意味着根据目前的基础设施计划，到2030年，欧洲的液化天然气终端容量可能超过4000亿立方米，而需求可能在1500亿立方米至1900亿立方米之间。
该研究认为，到2030年，欧洲液化天然气终端的利用率仅为36%。“这是世界上最昂贵和不必要的保险政策。欧洲必须谨慎地平衡其天然气和液化天然气系统，避免将天平从可靠性倾斜到冗余。加强欧洲的液化天然气基础设施并不一定会提高可靠性，资产可能会陷入困境。”分析报告的作者兼IEEFA欧洲能源分析师Ana Maria Jaller Makarewicz说。
短期的机会
欧盟在降低天然气消费量方面取得的成功，降低了短期内要求美国液化天然气填补供应缺口的呼声。由此导致的价格下跌让美国和欧盟之间的天然气价差崩溃，这意味着美国公司的营销利润下降。
晨星能源和公用事业策略师Stephen Ellis认为，美国液化天然气在即将到来的冬季仍将发挥重要作用，并认为今年面临风险的股票有机会。
Ellis继续说道：“我们仍然认为市场过于关注美国的动态，这在一定程度上是短视的。欧盟尚未完全解决供需之间的物质缺口。我们早期的估计表明，进入冬季，缺口为600 – 700亿立方米，但随着迄今为止在减少消费量和提高储存方面的成功，今天的缺口似乎接近200 – 400亿立方米，因为欧盟在冬季结束时，储存的天然气比通常情况下要多很多。”
Ellis认为市场假设消费减少,温和的天气会解决供应缺口迎接即将到来的冬天。但他仍持怀疑态度：“不管怎样，随着欧盟的天然气需求开始增加在2023年的冬天，以及美国的液化天然气出口能力增加。2024年美国天然气生产的海岸,我们认为市场将开始看起来更强大。”
埃利斯写道：“从股票的角度来看，我们认为2023年将是一个潜在的非常好的机会，可以以折扣价收购受天然气需求影响的优质股票。我们青睐Kinder Morgan (KMI)、Williams (WMB)、Cheniere (LNG)和TC Energy (TRP)等公司。”
与天然气相关的股票一样，随着天然气价格跌至2021年8月以来的最低水平，欧洲交易所交易的大宗商品也遭到抛售。如果欧洲去年冬天的“金发女孩”情景今年不再重演，天然气价格可能会反弹。Ellis的团队认为，2024年美国天然气价格将超过3.30美元/千立方英尺的中期定价，随着欧盟天然气需求和美国液化天然气需求的下降，价格将逐渐恢复到更正常的水平。
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