法国：商业环境表明经济有弹性

虽然养老金改革引发了社会紧张局势，但3月份企业信心仅略有下降。这证实了法国的经济活动是有弹性的，即使未来几个季度的前景仍然是温和的。

商业环境略有下降

法国3月份的商业环境指数为103，略低于2月份的104。该指标仍高于其长期平均水平，自6月以来一直非常稳定，在102至104之间波动。3月份的下降可以解释为，在所有行业中，企业领导人对过去的活动和预期活动的乐观程度均略有下降。然而，在工业领域，订单继续增长，而在贸易领域，零售订单意向大幅下降。

商业环境证实，法国年初的活动证明比几个月前可能预期的更有弹性。尽管企业对未来略显不乐观，但他们仍然相当有信心，尽围绕养老金改革的社会紧张局势限制了某些行业的活动。法国以往的社会紧张局势的经验表明，经济影响一般是暂时的，并在随后几个月的活动反弹中得到了充分补偿。虽然对2023年增长的影响应接近0%，但不能排除社会紧张局势在第一季度比没有紧张局势的情况下减少0.1至0.2个百分点的增长，然后在第二季度出现同等的反弹。

经济信心保持良好，这对年初的经济增长来说是个好消息，但这并不意味着所有行业的经济活动都非常活跃。1月份工业生产下降，并且可能继续疲软，即使供应链持续改善。我们预计第一季度经济将略有正增长，增幅约为0.1%。

接下来我们能期待什么?

法国未来几个季度的经济前景依然低迷。全球经济放缓可能会给出口和工业部门带来压力。通货膨胀的背景将继续影响家庭消费。此外，货币政策紧缩的全部影响可能开始显现，对家庭和企业投资造成压力。在这方面，最近的市场动荡对法国经济的影响仍然相当不确定。但是，即使问题得到控制，这也可能导致信贷条件收紧，这将对未来几个季度的经济活动产生轻微的负面影响。总而言之，在2022年增长2.6%之后，我们预计2023年和2024年的增长率为0.7%。