伦敦金属交易所(LME)的镍市场仍在艰难地恢复元气。一年前，一场失控的空头挤压事件令全球金融界震惊。
平均日交易量停留在危机前水平的不到一半，而未平仓合约数量下降了逾三分之一。活动的减少使市场容易受到不稳定波动的影响，并引发了人们对其作为全球最重要金属之一的基准价格制定地的持续生存能力的质疑。
而LME本身也仍在经历余波的洗礼。它将成为第一个面临英国市场监管机构执法调查的交易所，并受到市场参与者的一系列新诉讼的打击，这些诉讼要求对其在3月8日价格飙升高峰时取消数十亿美元交易的有争议的决定进行赔偿。
尽管全球大部分镍的生产形式与LME交易的精炼金属不同，但该行业仍依赖一个正常运转的市场来对冲定价风险，并设定一个价格作为交易的参考。
LME在一份声明中表示，它“致力于确保人们对金属市场的信心，并将继续与全球监管机构和市场参与者合作，以支持整个市场的长期健康、效率和弹性。”
未来还有好消息，LME计划自3月20日金融危机以来首次允许镍在亚洲交易时段交易，希望此举将提振流动性。
但就目前而言，市场仍处于不稳定状态。
退缩
去年3月LME取消39亿美元交易的决定，引起了原本有望从价格上涨中获利的对冲基金的愤怒，几位知名投资者发誓再也不会在LME进行交易。
一年后，交易活动的全面下降表明，实物市场上一些规模较大的参与者也在退缩。彭博社(Bloomberg)去年10月报道称，处于危机中心的矿业大亨项光达一直在寻求增加新的空头头寸，为其公司的镍生产对冲风险，但难以说服经纪商处理这些交易。
过去一年，镍市场的情绪发生了巨大变化。去年3月的挤兑集中在项光达的Tsingshan Holding Group Co持有的大量空头头寸上，但引发挤兑的是对俄罗斯乌克兰冲突可能影响供应的担忧。事实证明，这些担忧是没有根据的——相反，Tsingshan在印尼的业务产量激增，推动市场出现了不断膨胀的过剩。
LME镍价今年以来已下跌逾20%，周三跌至每吨23,974美元，较一年前LME闭市并取消当日交易前每吨逾10万美元的峰值下跌了逾75%。
然而，交易活动尚未真正恢复——2月份日均交易量同比下降了56%。
剧烈波动
LME计划将行业对冲者和投资者都吸引回来，但过去一年困扰该合约的流动性不足和不稳定的交易条件，不断提醒人们，未来的挑战有多么巨大。
自危机爆发以来，LME镍市场只在欧洲交易时段开放，而恢复交易活动计划的关键一步，将是人们期待已久的本月晚些时候亚洲市场交易时段重新开放。但开放更长时间的市场是否会大幅提振市场活动还远不清楚，因为自危机以来，与之竞争的上海镍市的交易也受到了重创。
减少库存
LME的镍面临挑战，部分原因在于市场的脱节日益加剧——该交易所的合约基于精炼镍金属，但全球大部分镍是以不同的、价值较低的形式生产和使用的。LME仓库网络的库存已萎缩至临界水平，总库存处于2008年以来的最低水平。
包括Tsingshan集团在内的生产商正争相建厂，生产可以在交易所上市的金属，以缓解未来的压力，而其他知名生产商和消费者则在敦促建立一个全新的定价基准，使其与占全球供需大头的原材料联系更紧密。
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