美联储预计将再次加息75个基点，然后“为降息奠定基础”

在为期两天的联邦公开市场委员会会议之后，市场普遍预计美联储将在周三的第四次会议上连续提高基准利率四分之三个百分点。

在那之后，市场预计央行将放弃降低通胀的鹰派立场，并放缓加息步伐，除非数据继续显示顽固的热通胀。

“我们确实预计主席Jerome Powell……利用FOMC后的新闻发布会为降低加息步伐奠定基础。他可以通过承认实体经济已经在放缓并强调经济活动放缓与价格压力减弱之间的滞后性来做到这一点，”Capital Economics高级美国经济学家Michael Pearce在给客户的一份说明中写道。

根据会议记录，一些官员在9月份的会议上认为，央行可能在某个时候放缓加息步伐，并评估之前加息对通胀的影响。

皮尔斯说，随着利率上升到中性水平以上 — 一个既不刺激也不减缓经济增长的水平 — 他预计美联储官员会谈论如何平衡加息以冷却通胀与加息过高并催生经济衰退的风险。

旧金山联储主席Mary Daly最近为美联储放慢加息步伐奠定了基础，称美联储应该在通胀数据出现减弱迹象的某个时候谈论“下台”。

Daly上周在加州大学伯克利分校费舍尔房地产和城市经济中心政策咨询委员会的一次会议上说：”我们可能会发现，市场肯定已经对此进行了定价，再增加75个基点。但我真的建议人们不要把这一点看成是永远的75。”

数据似乎表明，有迹象表明国内需求正被更高的利率拖累。对国内私人购买者的最终销售–用于评估经济中潜在需求的消费者和企业支出的衡量标准–在第二季度上升0.5%和第一季度上升2.1%之后，第三季度以0.1%的年率小幅增长。

同时，进口在第三季度下降了近7%，表明消费者支出低迷。

就业市场也在降温，8月份的职位空缺急剧下降，辞职率呈下降趋势，同时每月新增的工作岗位也在减少。经济学家预计，周五的就业报告将显示，10月份创造了20万个非农就业岗位，这一结果将低于9月份创造的26.3万个就业岗位，也低于2022年的月平均42万个。

在表面之下也有迹象表明通胀压力正在缓解。就业成本指数显示，第三季度私人工资和薪金上升1.2%，低于第二季度的1.6%，使年增长率从5.7%下降到5.2%。

美联储也意识到消费者价格指数中租金核算的滞后性。虽然在官方CPI数据中，租金和业主的等值租金继续加速，但租金数据的私人供应商Apartment List显示，10月份的租金增长从18%的峰值下降到6%。

“这仍然太快了，让人感到不舒服。但前进的方向是明确的，并强烈表明CPI住房通胀的大幅放缓最终会到来，”Pearce指出。

通货膨胀的官方措施并没有像官员们希望的那样迅速缓解。美联储首选的通胀衡量标准–不包括波动较大的食品和能源价格的价格消费支出指数（PCE）–在9月份上升了5.1%，总体上涨了6.2%。这比7%有所下降，但仍远未达到美联储2%的通胀目标。而消费者价格指数–波动较大的食品和能源价格–是衡量通胀的指标–在9月份上升了6.6%，高于8月份的6.3%和7月份的5.9%。

“11月的FOMC会议与11月的政策利率决定无关。相反，这次会议是关于未来的政策利率指导以及12月及以后的预期，”美国银行分析师Michael Gapen在给客户的一份研究报告中写道。

美联储预计明年的利率将需要上升到4.5%至5%之间，才能将通胀率降至央行2%的目标。一旦政策利率达到美联储认为的足够限制性的水平，他们将维持这一水平 “一段时间”，直到有“令人信服的”证据表明通胀率有望恢复到2%。

“PCE、GDP数据都指向12月会议放缓至50个基点的方向。根据数据，甚至有可能放缓至25个基点。我预计Powell主席的措辞将引导市场走向放缓，”Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley告诉雅虎财经。