为什么一些拉丁美洲货币的表现优于发达经济体？

巴西雷亚尔和墨西哥比索在2022年的表现优于G10国家和其他新兴市场

两种拉丁美洲货币 – 巴西雷亚尔和墨西哥比索 – 在2022年的表现优于G10国家和其他新兴市场，尽管美元大幅升值。

2022年9月下旬，美元指数将美元与其他六种货币的加权平均值进行比较，达到20年来的最高点，为114点。然而，截至10月初，2022年雷亚尔兑美元上涨了7.2%，墨西哥比索上涨了2.5%。

巴西雷亚尔在2022年初兑美元汇率为5.5，4月份跌至4.6的低点，但在8月份又回到了5.5，此后一直徘徊在5.0至5.5之间。墨西哥比索兑美元汇率更加稳定，2月份达到了21.4，但6月份跌至19.5，秋季徘徊在20.0左右。

虽然秘鲁货币和哥伦比亚比索等其他拉丁美洲货币今年兑美元没有净收益，但它们的表现仍然好于欧元、英镑和日元等发达经济体。

雷亚尔和墨西哥比索相对走强的一个原因是央行政策稳健，在预期和应对美国今年加息的情况下积极提高国内利率。

2022年6月，OBG详细介绍了由于各国央行采取的积极政策措施，更大的外汇储备以及更多样化的经济和贸易关系，新兴市场如何比过去更好地应对美国加息带来的财政挑战。

巴西央行是最激进的，连续实施了12次加息，将其利率从2021年3月的2%推高到上个月的13.75%，但它已经发出信号，在消费者价格连续两个月下跌后，它将停止这些走势。自2021年6月以来，墨西哥同样将其利率上调了5.25个百分点，其中包括9月29日上涨的0.75个百分点，使其利率达到8.5%，原因是该月上半月的通胀率达到了二十年的高点。

相比之下，哥伦比亚比索的价值在该国央行于9月下旬实施低于预期的1个百分点的加息后下跌。

与美国国债收益率下降相比，巴西和墨西哥的利率上升也为投资者创造了更强劲的收益率，有助于雷亚尔和墨西哥比索的积极表现，预计这一趋势将持续下去。

正如OBG上周所详述的那样，墨西哥央行正准备根据其对2030年可持续发展议程的承诺推出绿色和可持续债券，这是一项具有更长远前景的举措。

在俄乌冲突爆发和欧盟于6月宣布禁止俄罗斯海运石油进口后，全球大宗商品价格上涨，为拉丁美洲国家增加了产量和占领全球市场份额的机会。这对巴西和墨西哥等主要产油国产生了有利影响。

2022年前八个月，墨西哥政府拥有的石油公司Pemex的原油出口收入增至223亿美元，较2021年同期增长42%。

石油输出国组织（欧佩克）和其他主要石油生产国（一个名为欧佩克+的联盟）成员国上周决定限制产量，这将加速发达经济体在拉丁美洲寻求供应安全的趋势，尽管减产将限制墨西哥的产量超过175万桶/日，而在8月份，墨西哥的平均产量为185万桶/日。

与此同时，非欧佩克成员国巴西近年来一直在稳步增加其石油产量，其约300万桶/日的产量促成了该国自2013年以来的2022年首次预算盈余。

鉴于俄罗斯对中国的石油出口激增，巴西对该国（其最大买家）的出口份额在今年上半年下降了36%，但它增加了对其他市场的出口，特别是美国和西班牙。由于油价上涨，其收入同比增长30%，至2022年上半年的193亿美元。

该国的目标是到本十年末将石油产量增加70%，国有石油公司巴西国家石油公司（Petrobras）去年宣布，将根据其2022-26年战略计划投资680亿美元，以实现这些目标。

去年，许多分析师预测，美国将把目光投向拉丁美洲，以满足其在本土附近的制造业和进口需求，而贸易确实已经增加。

在2021年达到300亿至350亿美元之间之后，墨西哥对美国的进口在2022年飙升至历史新高，从370亿美元到410亿美元不等。墨西哥于8月成为美国最大的贸易伙伴，其中计算机、乘用车和汽车零部件的出口一路领先。

中国寻求投资墨西哥的制造设施，以规避美国关税并降低对美国的交付成本。中国在墨西哥的投资从2016年的1.54亿美元增加到了2017年的2.71亿美元和2018年的4.2亿美元。虽然它在2019年和大流行期间放缓，但这一数字在2021年达到了4.93亿美元。

与此同时，巴西与美国的贸易额在2022年上半年达到了创纪录的427亿美元，较2021年增长了43%，当时两国的贸易额是历史上最大的。上个月，这些国家签署了一项相互承认协议，允许得到承认的巴西公司实现更快的出口。

货币兑美元走强在大多数方面都是一个积极的发展，但它可能会带来挑战，因为全球经济放缓或衰退也可能削弱大宗商品价格，以及巴西雷亚尔和墨西哥比索。

这种担忧对墨西哥来说更为明显，墨西哥的经济与美国有着千丝万缕的联系。此外，来自美国的汇款在大流行期间激增，并在2022年保持强劲，在这种情况下汇款同样会下降，从而减少美元流入该国并削弱墨西哥比索。

巴西的风险更加多样化，但最直接的担忧是政治问题。由于油价上涨，雷亚尔在10月份享受了自7月下旬以来表现最佳的一周，考虑到围绕总统选举的持续不确定性，预计未来几周将出现波动，其中最后一轮投票定于10月30日举行。

巴西面临的另一个主要风险是其对中国出口的依赖。在2020年巴西三大出口商品中，中国占大豆出口的73.1%，铁矿石的70.1%和石油的57.3%。由于房地产市场危机和零新冠肺炎政策引发的封锁，中国的GDP增长预计将从2021年的8.1%放缓至2022年的约3.2%，突显了中国经济放缓可能对主要合作伙伴产生的连锁反应。