当世界其他地区担心经济衰退时，中国正在稳步增加实物铜的进口。
今年前八个月，中国对世界其他地区精炼铜的净需求量增长了9.8%。年初至今的货运量是自2020年以来最强劲的，当时中国的金属进口量创下了新高。
中国同时取消了对废铜和开采精矿的进口，这表明对精炼产品的渴望并不取决于原材料短缺。
强劲的进口流量，不受中国负债累累的房地产行业整体低迷的影响。
很明显，一项重大的补货工作正在进行中，但是否还有其他工作？
购买狂欢
今年前8个月，中国精炼铜净进口量为231万吨，比2021年同期增加了20万吨。
然而，这低估了目前正在进行的购买狂欢的规模。就在5月份，进口量还低于去年同期的水平。而在6月份就急剧加快，在过去三个报告月份中，年化产量为387万吨。
年进口量仅在2020年超过这一水平，那一年LME铜价暴跌至每吨5,000美元以下，原因是COVID-19首先在中国，然后在其他地方限制了制造业的活动。
今天，中国买家同样在利用铜的急剧下滑，从3月份的每吨10,000美元以上下滑到目前的7,425美元。
从多角度来说，这是库存周期的自然转向。
铜的价格在2020年至2021年间翻了一番，给小型买家带来了巨大的经济损失，以至于北京从国家库存中释放了大约11万吨金属。
如果政府都在因极端价格而被迫减少库存，那么可以肯定的是，整个国内供应链也在做同样的事情。
废料和精矿进口增加
补货势头也影响了铜原材料的进口渠道。
年初至今，废铜进口量比去年增长8.2%，这是在2020年废铜被从禁止进口的名单中删除后出现的激增。
截至8月的119万吨进口额与前几年相比显得微不足道，但现在进入中国的都是纯度更高的材料，这是监管部门从 “废物”到 “资源 ”重新分类的要求。
美国已重返头号供应商位置，今年迄今已向中国运送了214，000吨可回收铜，较2021年增长了48%。
其中一些材料将直接流向制造商，直接熔化到他们的产品中。从逻辑上讲，更高的废料流量应该意味着对纯精炼金属的需求更少。
但现在事实并非如此。
同样，开采精矿的强劲进口流量（截至8月份同比增长9.1%）使中国冶炼厂今年迄今的产量提高了2.6%。
这也没有减少世界其他地区对金属的呼吁。
绿色需求驱动力
中国对铜的进口需求似乎没有得到满足。
6—8月的进口增加对上海期货交易所的库存影响为零，该股票仍处于36，897吨的极低水平。上海期货曲线在2023年6月之前处于反向状态。
“洋山铜价”是备受关注的进口需求信号，目前被上海金属市场评估为每吨98.0美元，高于3月份每吨6.5美元的低谷。
所有这些都引出了一个问题，即当前的进口激增是否不仅仅是一种补货冲动。
部分答案似乎是，虽然中国的旧经济正在衰落，但其新经济正在弥补铜使用方面的不足。
整体制造业指数显示，由于连续封锁和住宅房地产行业疲软，中国的工厂活动一直在萎缩。
近年来，建筑业一直是中国经济增长的支柱之一，它是铜需求的重要驱动力，特别是在项目开发的后期阶段，当安装电线和白色家电时。
铜不可能摆脱房地产行业带来的疲软，但电动汽车和电网支出形式的新经济正在提供强有力的抵消。
8月份，新能源汽车的销量同比增长了一倍，并正在推动中国汽车产量的更广泛复苏。
根据花旗银行的数据，在过去10年的后半段时间里停滞不前的电网支出正在重新加速，2022年前8个月同比增长11%。
高盛（Goldman Sachs）的分析师估计，这种新的绿色需求正在完全弥补房地产等旧经济驱动因素的减少。
北京的目标是到2025年将电动汽车普及率提高到25%，并承诺在未来5年内将电网支出翻一番。
政府在脱碳方面投入更多资金的标示是中国铜买家对以当前价格水平重新进货实物单位充满信心的主要原因。
铜在能源转型中的使用是世界其他地区的未来承诺，正在中国形成切实的形态。
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