乌克兰战争将于下周进入第八个月，市场正在适应新的现实情况，大宗商品价格正在从破纪录的高点回落。正如bne IntelliNews在战争开始后的一周内报道的那样，随着俄罗斯坦克驶入乌克兰，大宗商品价格全面飙升。但从那时起，俄罗斯原材料贸易商受到了新的极端制裁，并找到了新的原材料需求市场和客户。
首先复苏的是小麦的价格，它在战争的头几个月飙升至十年高点，但在7月22日俄罗斯和乌克兰达成削减伊斯坦布尔粮食协议后，小麦价格回落到战前水平以下。
大多数其他大宗商品也出现了类似的回落，但与战前的价格相比，一些商品仍然处于高位。最近下跌的是天然气价格，在俄罗斯天然气工业股份公司于9月初无限期切断通过Nord Stream 1管道对欧洲的供应后，天然气价格已从平流水平下降。然而，截至9月13日，欧盟储气罐已满84%，对欧洲今年冬天将耗尽天然气的担忧正在减少，恐慌驱动的天然气需求正在消退。
乌克兰也会有丰收，但战争使今年的预期收成减少了一半。尽管如此，乌克兰仍将生产约5000万吨谷物，并打算出口约4000万吨，低于去年出口的4800万吨。
两国粮食产量的结合，意味着目前市场上粮食供应充足。8月份黑海港口的出口量比7月份增加了一半（53%），因为越来越多的船只抵达，向世界各地的港口运送粮食。8月份总共出口了260万吨，低于平时500万吨的高峰量，但是数量仍然很大。
截至9月13日，芝加哥小麦期货的交易价格为每蒲式耳8.4美元，较9月9日因预期供应增加而创下的两个月高点略微放缓，高点值为8.5美元。并远低于今年5月17日在粮食危机恐慌高峰期设定的12.74美元峰值。
世界供应预测已上调360万至11亿蒲式耳，因为俄罗斯和乌克兰的产量增加抵消了其他地区库存的下降。
此外，根据俄罗斯农业部贸易经济的报告，俄罗斯最近冬季收成的结果显示，收割面积和产量均创下历史新高。
尽管如此，在普京总统批评联合国斡旋与乌克兰达成的协议，以建立通过黑海的谷物贸易安全走廊后，对世界主要出口国俄罗斯和乌克兰中断中断的担忧仍然存在，暗示俄罗斯可能会再次破坏谷物流出乌克兰。
TTF天然气
更引人注目的是荷兰TTF市场交易的天然气期货下跌，TTF市场是欧洲购买天然气的主要批发现货市场。
9月13日，天然气期货价格连续第三个交易日下跌至每兆瓦时190欧元以下（每千立方米2，059美元）。
在过去的两个月里，天然气价格一直处于疯狂的状态，原因是俄罗斯总统弗拉基米尔·普京（Vladimir Putin）与欧洲其他地区及其天然气供应商一起打起了地缘政治扑克。8月26日，俄罗斯天然气工业股份公司宣布“暂时”关闭NS1以进行更多维护，天然气价格升至338.9欧元/兆瓦时（3，657美元/1，000立方米）的峰值，引发了人们对俄罗斯将完全切断欧洲交付并引发今年冬天能源危机的担忧。
然而，从那时起，欧洲各国政府发布了一系列行动计划，并承诺提供数百亿欧元的救济和支持计划来应对危机，这让交易商感到了一丝安心。
上周，欧盟委员会主席Ursula von der Leyen提出了一项五点计划，以解决欧盟日益恶化的能源危机，欧洲大陆各国政府也采取了同样的做法。该计划的主要内容之一是将天然气消耗量减少15%，以节省冬季天然气，该计划于7月21日由冯德莱恩首次提出。布鲁盖尔智库认为，这足以让欧洲凭借其已经积累的天然气储备度过冬季。
新的EC计划重申了减少消费的行动，并引入了价格上限等新元素。然而，确定天然气最高价格的提议仍然存在争议，关于细节的辩论正在进行中。
尽管如此，即使是190欧元/兆瓦时的价格仍然是一个非常高的价格，也是TTF天然气在目前与俄罗斯摊牌之前交易的80欧元至90欧元/兆瓦时的两倍多。这比一年前的天然气成本高出190%。
石油
基准布伦特原油的油价也从123.58美元高点处回落。在实施“大规模一揽子”制裁后的混乱中，石油价格非常不稳定。俄罗斯的石油出口没有受到明确的制裁，但贸易商广泛的自我制裁意味着库存在俄罗斯积聚，减少了公开市场的供应。
然而，从6月9日开始，随着俄罗斯开始重新调整其从欧洲到亚洲的出口，正如bne IntelliNews在查看通过油轮泄漏的制裁时所描述的那样，价格开始从最近的峰值120美元处稳步下降到现在的95美元左右。然而，与天然气一样，油价仍比一年前高出29.2%。
在G7财长宣布将于12月5日推出油价上限计划后，油价可能会在12月再次飙升，该计划将试图切断克里姆林宫的石油出口收入。普京回应说，俄罗斯将简单地停止向任何试图实施该计划的国家出口石油。
对于将要发生的事情，意见仍然存在分歧。一些人，如国际金融研究所（IIF）的经济学家，认为该计划将奏效，但由于迫在眉睫的全球深度衰退，足够的石油需求将被破坏，价格将大幅下跌。
据摩根大通（JP Morgan）称，俄罗斯投资银行BCS GM等其他公司认为，俄罗斯石油公司比大多数人认为的更灵活，并且能够足够大地缩减产量，从而可以削减世界其他地区的产量，价格将飙升至每桶380美元。
石油价格上限计划倡导者的主要论点之一是，俄罗斯公司无法在不永久破坏其生产能力的情况下停止生产，因此将被迫以设定的任何价格出售。
俄罗斯基准乌拉尔混合油的动态比布伦特的更具波动性，因为克里姆林宫由于制裁而被迫以折扣价出售它，主要是对印度和中国，它们已经占据了欧洲需求下降造成的大部分松弛。
在战争的头几个月，乌拉尔与布伦特混合原油的典型2美元折扣爆破至35美元，但随着夏季运往亚洲的货运量增加，折扣稳步收缩，并且正如bne IntelliNews报道的那样，在油价跌破100美元后，该折扣在8月份降至6美元。一旦引入油价上限计划，这种折扣可能会再次增加，因为克里姆林宫正在努力保持不结盟国家的石油市场开放。印度官员表示，他们目前正在与俄罗斯就进口和价格进行谈判，但尚未做出任何决定。
乌拉尔的价格与布伦特原油价格一样，在入侵后的一周内达到111美元的峰值，但在市场开始调整之前，4月26日急剧下跌至68美元的低点。乌拉尔的价格在夏季被拉高至100美元以上，但自6月14日以来，随着布伦特原油价格下跌，价格再次稳步下跌。目前，截至9月13日，乌拉尔的交易价格为75.4美元，在布伦特原油价格下平均折扣20美元。尽管如此，乌拉尔原油的价格仍上涨了不到5%。
煤
这是最近价格没有下跌的少数商品之一。截至9月13日，煤炭成本仍比一年前高出145%，为每吨436美元，略低于最近创纪录的460美元。虽然TTF天然气的加价更高，但与天然气不同，煤炭价格近几个月根本没有出现抛售。
俄罗斯是欧洲主要的煤炭出口国，占2021年价值50亿美元的所有供应品的46.7%。作为4月第五轮制裁的一部分，对欧洲的煤炭出口被禁止，这是第一个受到制裁的俄罗斯能源产品 ，该禁令于8月10日生效。据报道，该禁令非常有效，这反过来又支撑了价格，因为欧盟国家正在争先恐后地寻找替代供应。
煤炭的教训是双重的。首先，完全禁止俄罗斯燃料是有可能的。煤炭和石油一样，几乎全部运往欧洲，禁止船只运载俄罗斯煤炭是用来执行制裁的机制。
第二个教训是，禁止燃料将推高价格。高价是由于对非俄罗斯煤炭的需求增加，以及从其他地方采购煤炭时不断出现供应中断。此外，运输成本显著增加，因为来自澳大利亚的煤炭必须跨越全球才能进入欧洲市场。
贸易经济学报告称，国际能源署（IEA）预计，在去年14%的飙升之上，2022年欧洲的煤炭消费量将增长7%，非洲大陆现在转向来自南非，印度尼西亚和澳大利亚的海运煤炭。
印度是仅次于中国的世界第二大煤炭进口国，随着该国经济的扩张和电力使用量的增加，印度对煤炭的需求预计将在2022年攀升近10%，但印度愿意购买俄罗斯煤炭，尽管需要长途跋涉才能到达那里。
煤炭销售的困难将使俄罗斯今年的产量减少18%，而乌克兰的产量预计将减少一半。据《印度时报》报道，近几个月来，随着航运制裁的实施，甚至俄罗斯对亚洲的煤炭出口也在下降。
据大宗商品顾问Kpler称，俄罗斯对亚洲所有等级煤炭的海运出口从6月份的1216万吨降至8月份的1015万吨，降至四个月以来的最低水平。同期对中国的出口从587万吨下降到500万吨，而同期对印度的出口从150万吨增加到180万吨。如果包括火车运输的煤炭，俄罗斯对中国的煤炭出口总量在此期间也有所上升，但俄罗斯对中国的铁路运力已经达到极限。
印度过去只从俄罗斯进口了30万至70万吨煤炭，但自乌克兰战争开始以来，它从这一来源的进口量增加了一倍多。印度石油进口量的增长更为剧烈。
此前，日本是俄罗斯煤炭的亚洲最大买家，但8月份出口量急剧下降至408，049吨，并将在今年年底前完全停止进口。
据路透社报道，欧洲对煤炭的需求猛增，因为今年前八个月，欧洲的进口量比世界上任何其他地区都要多，根据Kpler的数据，欧洲进口了超过1500万吨的煤炭，同比增长35.5%。
德国一直是最大的买家，因为它放弃了关闭所有燃煤电厂的计划。由于对俄罗斯煤炭的禁令（以前占其所有海运煤炭进口的四分之三），德国被迫从地球的另一端采购煤炭，包括哥伦比亚和南非，这大大增加了成本。
肥料
尿素硝酸铵是化肥中的关键成分，是另一种非常昂贵的商品。俄罗斯是欧洲最大的多种肥料生产国，在战争开始之前，其价格就已经很高，现因紧张局势上升到每吨600美元左右。
像其他东西一样，化肥价格在战争开始后飙升，但之后又回到了每吨600美元左右。但这一水平已经是2021年大部分时间的三倍，当时俄罗斯正享受着某种繁荣，与西方的关系仍然友好，当时成本约为200美元。
甚至在战争开始之前，俄罗斯就正在重组对化肥的出口，以确保有足够的供应来满足国内需求，虽然尿素尚未受到制裁，但俄罗斯一直在限制供应，这一直是食品通胀的一个原因。
五金
在战争的头几周全面飙升后，金属的价格也恢复了正常。在伦敦金属交易所(LME)，由于镍价飙升，由俄罗斯冶金巨头诺镍公司生产的镍交易被迫关闭了一周。
俄罗斯金属深深植根于全球市场，金属在不断扩大的西方制裁名单中明显缺席。在许多金属方面，俄罗斯已经是占主导地位的供应商之一，或者拥有强大的市场力量。它提供全球十分之一的铝和铜，以及五分之一的电池级镍。它在汽车和电子行业的关键钯等贵金属中的主导地位甚至更大。美国和欧洲的航空业将在无法获得俄罗斯钛的情况下陷入困境。
金价在战争初期飙升，但截至9月13日已回落至每盎司1，706美元。
俄罗斯是铜的主要生产国，但其在全球铜贸易中的份额仍然很小。
铜价飙升至每吨超过10，000美元的历史新纪录，但此后回落至8，025美元。
根据海关数据，俄罗斯已经是中国铜的主要供应国，2021年中国向俄罗斯进口了390，442吨铜，占该国铜进口总量的11.4%。
铁矿石价格在战争开始时也跃升至十年高位，但此后回落至每吨104.50美元，同比下跌16.4%。
最大的钢铁生产国和铁矿石消费国中国宣布了刺激措施，以支持其受冠状病毒（COVID-19）打击的经济。由于能源成本过高，欧洲的多家钢铁厂被迫关闭，因此总需求下降。炼钢是西欧能源最密集的行业之一。
在3月份的极端飙升之后，镍价已恢复到每吨24，537美元，但仍同比增长24.2%。
诺尼克尔的所有者，寡头Vladimir Potanin在所有主要寡头中避免制裁的时间最长，最终被列入英国名单，但他的公司仍未受到制裁。
据摩根大通称，俄罗斯供应全球约10%的镍，俄罗斯的Nornickel是世界上最大的电池级镍供应商，占全球供应量的15%-20%。诺镍也是PGM（铂族金属）的领先生产商，这些金属对电动汽车的生产至关重要。国际能源署（IEA）今年早些时候预测，从2020年到2030年，电动汽车（EV）的镍需求将增长八倍。
俄罗斯可能是镍的主要供应国，但美国从加拿大进口其大部分需求。中国是俄罗斯最大的镍买家，镍也用于制造不锈钢。根据中国海关数据，2021年中国从俄罗斯进口的镍为44，693吨，占中国镍进口总量的20.3%。
钯金在3月份的镍价飙升中受到影响，其2，134美元的价格仅同比增长11%。美国35%的钯是从俄罗斯进口的，比其他任何国家都多，钯是催化转化器的关键元素，也是燃气动力汽车的一个部件。
铝是俄罗斯生产的另一种关键金属。当俄罗斯最大的铝生产商俄铝的所有者Oleg Deripaska寡头在2018年受到制裁时，第二天铝价飙升了40%。同样，他的公司也没有受到制裁。
这一次，市场似乎并不担心外国资产控制办公室（OFAC）会再次干扰铝业务。在3月份飙升之后，由于白色金属的供应继续平稳流动，铝的价格已回落至战前水平以下。目前2，335美元的价格比去年同期低17.4%。
在俄罗斯生产的所有金属中，它可能在钛方面拥有最大的市场影响力。俄罗斯是第三大生产国，其份额约为13%至13.5%，仅次于中国和日本。俄罗斯和乌克兰合计占全球产量的16%。俄罗斯在海绵钛生产中的份额分别为22%，乌克兰为4%。钛不仅对商用飞机极其重要，而且也用于生产国防设备，因此对国家安全至关重要。
截至9月13日，钛的价格为每公斤11美元，价格仍比上半年（54.3%）。
波音公司仍然是接触俄罗斯钛金属最多的国家，按重量计算，钛约占波音787机身的15%。在空中客车A350XWB中，它约为14%，用于起落架，塔架，附件，框架和其他部件。波音公司在俄罗斯雇用了数千名员工，也是俄罗斯最大的钛生产商VSMPO-AVISMA公司的股东，但在战争开始后退出了俄罗斯，目前正依靠储备维持生计，同时试图寻找新的供应商。
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