通胀可能推动日本经济结构调整

日本经济因其历史低通胀率而在G7经济体中脱颖而出。从1992年到2021年，日本的房价仅上涨了6%，而英国为近80%，美国为90%以上。

到目前为止，面对最近的全球通胀飙升，这种情况也并没有改变。许多国家最近公布的通胀率接近10%，但日本通胀率的上升幅度要小得多——从2021年10月的每年0.1%上升到2022年7月的每年2.6%。

日本面临着与其他主要经济体相同的外部通胀压力，特别是俄罗斯入侵乌克兰后的粮食和能源危机，以及全球经济从COVID-19大流行中复苏时供应链瓶颈的影响。然而，到目前为止，对日本通胀的影响低于其他地方，原因有两个。

严格的国家控制缓和了一些价格上涨

首先，日本制定了许多政策和经济结构，这些政策和经济结构倾向于限制价格波动，尽管这些政策和经济结构在正常时期也会损害经济效率。

政府监管意味着电力和天然气价格只能逐步修订，因此公用事业供应商通过签订天然气和煤炭供应的长期合同来适应这一点，有效地为价格稳定支付溢价。自1月下旬以来，汽油价格也得到了补贴，以抵消价格上涨的影响。

同样，与俄罗斯入侵乌克兰有关的国际小麦价格飙升在日本的影响比其他地方更为有限，因为小麦主要由国家实体进口，该实体一次固定六个月的转售价格。

日本消费的小麦中约有85%来自美国、加拿大和澳大利亚。6月份，进口价格超过了目前固定到9月的转售价格，导致日本消费者在面包和面条方面获得了补贴。

日本有许多政策和经济结构倾向于限制价格波动，尽管这些政策和结构在正常时期也会损害经济效率。

此外，虽然预计2022年10月至2023年3月期间新小麦转售价格将上涨20%，但日本首相已决定冻结转售价格。

目前尚不清楚这一举动会让政府付出多大的代价，因为小麦价格在过去几周内一直在下跌，但显然，根据未来的市场波动，这一政策很有可能带来巨大的“面包和面条补贴”。

其次，与其他G7国家相比，日本从COVID-19大流行中整体经济复苏被推迟，对经济活动的限制解除得更慢。这也有助于限制通货膨胀，因为它推迟了大流行病后的需求增长。

到目前为止，日本通货膨胀的政治影响被证明是有限的。7月10日的参议院选举确实将“生活成本”视为一个新的主要问题，但它并没有改变游戏规则。因此，政府能够继续采取“特定项目”的方法来应对危机，而不是向每个家庭一次性付款。

然而，从接近零的通胀转变为显著且持续的通胀很可能会持续下去，乌克兰的冲突看不到结束的迹象。在这种情况下，日本经济至少在三个领域可能会发生长期的结构性变化。

劳动力市场的权力转移

在过去的三十年里，有效零通胀的假设已经深深植根于日本经济中。与通货膨胀挂钩的加薪是非常不寻常的。

雇主将有更多的空间将长期工人的实际加薪与生产力绩效联系起来，工会将不得不更加努力地工作，以匹配工资率的通胀上升。

但工会在这段时间里仍然相当满意——有时甚至涉及价格下跌——因为如果不申请公司破产，几乎不可能削减永久工人的工资。

因此，工会通常不需要采取强硬的策略来实现稳定，甚至增加实际工资。

相比之下，在未来通胀持续正的情况下，雇主将有更大的空间将长期工人的实际加薪与生产率表现联系起来，工会将不得不更加努力地工作，以配合通货膨胀对工资率的影响，特别是在表现较差的经济部门。

从雇员的角度来看，这反过来又会部分削弱长期就业相对于非长期就业的优势。它还将迫使工会更加关注实现长期工作保护和实现实际加薪之间的权衡。

关于汇率的新叙述？

在大多数国家，对于本国货币升值的利弊，通常存在各种观点，一些评论员强调了对国内购买力和通货膨胀率下降的好处，而另一些评论员则侧重于工业的国际竞争力下降。

相比之下，日本传统上对货币升值持负面看法，这反映了出口在推动增长方面的关键作用。即使在日本主要企业在国际上实现了生产设施多元化之后，这种情况仍在继续。

然而，在当前的危机中，日元随着通货膨胀的上升而贬值，而净出口却没有改善，生活水平的压力翻了一番。这可能会导致公众对货币升值的看法转向更加平衡的观点。

加速脱碳行动

与其他主要经济体一样，日本对乌克兰危机的最初反应包括对化石燃料的补贴，这对应对气候变化的行动产生了负面影响。然而，长期影响可能大不相同。

自2011年福岛核事故以来，日本的许多核反应堆一直处于闲置状态，使该国发电量的核份额从2010年的25%降至2021年的6%。

但是，生活成本危机和迫切需要脱碳经济的综合影响可能足以克服公众因核事故而造成的创伤，从而导致重新启动更多的核反应堆。

由于这三个因素对日本经济的长期运行总体上是积极的，因此该国目前的通胀飙升有可能有一线希望。