摩根大通：下半年全球经济减速至2.5%

投行摩根大通发表报告预期，下半年全球GDP增速将自上半年2.75%放缓至2.5%左右，且有偏向进一步降至2.0-2.25%的风险；这将会是自2012年以来最疲弱的增幅，而未来12个月美国的衰退风险亦增加至40%。

该行发表的2019年年中展望报告称，商业信心及全球资本开支受到贸易不确定性的不利影响，宏观风险仍然朝向下行。随着全球央行的宽松趋于更为同步，投资策略可能转为周期性。该行预期下半年将有六家发达市场央行及13家新兴市场央行将会进行宽松，按GDP加权平均值计发达国家政策利率将下调29个基点，而新兴市场利率将降31个基点（剔除中国的话则为下降47个基点）。

报告称，虽然央行温和的取态能在环球经济减慢中支持股市，但这一阶段的偏低增长持续时间可能较预期更长，如果遭受大的打击，经济健康扩张亦可能难以达至。摩根大通表示，根据该行的模型推算，美国未来12个月遭受衰退风险的可能性，已由去年9月的25%升至现时约40%。

摩根大通表示，不少股票及固定收益资产类别于上半年录得双位数字的回报率，建议进行防守性交易以保持今年以来的强劲表现。报告预期今年余下时间大多数资产类别的投资回报率只有单位数，当中新兴市场货币料将有温和亏损。日本股票为该行预测下半年表现能优于上半年的唯一资产类别。

报告称，由于过去一个月股票及债券强劲反弹，现时估值不太吸引。至于消费能否弥补疲弱的制造业和资本开支增长则仍有待观察，但随着商业信心转差，消费看来不大可能迅速反弹。报告指，保持防守性但不会过度看跌，并预期收益率于下半年将进一步下滑。该行继续偏好股票而非债券，相信全球信贷将再次测试今年的紧张水平。