菲律宾正等待经济转型开始

去年，菲律宾提出了2023年5.268万亿菲律宾比索的预算，政府有多大可能成功兑现向国会做出的承诺？

当然，这些目标是相当雄心勃勃的。过去，我们常常把这些目标称为理想目标，但我们确实承受不起增长的减少，因为菲律宾人民的贫困和痛苦在疫情期间甚至恶化了。

2023-2028年间的经济增长目标为6.5%-8%，到2028年财政赤字与国内生产总值（GDP）之比为3%，到2025年政府债务与 GDP之比低于60%，到2028年贫困率为9%或个位数。政府还接受了上届政府提出的实现中上收入水平的目标。在最初的东盟五国中，只有菲律宾仍处于中等偏下收入水平。

到目前为止，即使对今年调整后的6-7%的经济增长率和财政目标来说，这些迹象也不够好。

正如菲律宾中央银行(BSP)在几天前发布的最新货币政策报告中预测的那样，“经济逆风以及累积货币政策调整的影响，可能导致GDP增长低于DBCC的目标，即2023年为6-7%，2024年和2025年为6.5-8%。”

因此，我们认为发展预算协调委员会(DBCC)最有可能将目标进一步下调。

继第二季度4.3%的令人失望的表现之后，上半年的实际GDP增长率仅为5.4%，环比实际下降近1%。总部位于英国的万神殿宏观经济学将其描述为“彻底的灾难”。如果第三季度的环比下降与上一季度相似，Pantheon估计我们可能会看到“适度的技术性衰退”。

诚然，一些观察人士认为，尽管2022年的基数很高，但菲律宾的经济增长率仍达到了5.4%，这是最具活力和弹性的增长。许多可比较的经济体去年都较弱，实现更高的增长本来是很容易的。

我们对这一趋势有不同的解读。

阿拉伯联合酋长国(UAE)和中国被认为是韧性较差的主要例子。但季度趋势实际上可能表明，阿联酋和中国的增长势头正在增强：阿联酋从2022年第一季度的-4.4%增长到了2023年第二季度的8.5%，中国从2022年第二季度的0.4%增长到了2023年第二季度的6.3%。

就菲律宾而言，我们似乎正在失去动力。2022年和2023年第一季度和第二季度的增长率呈下降趋势：2022年第4季度扭转了2020年至2021年第 1 季度的连续大幅下降趋势，增长率分别为8%、7.5%、6.4% 和 4.3%。但这种趋势使我们偏离了大流行病之前的经济增长轨迹。

挑战太棒了。鉴于上半年实际GDP增长5.4%，今年后两个季度我们需要增长6.7%才能达到官方目标6-7%的下限。要回到大流行前的状态，目前的估计需要我们在2028年之前实现9%以上的增长。

正如澳大利亚人会说的那样，这种情况可能不会发生。

因为第二季度的放缓很有可能会蔓延到第三季度。原因是公共支出疲软。可悲的是，我们应该更好地控制它，但我们没有按照计划花钱。上周已向菲律宾参议院解释了这一点。问题是，这种情况在上个季度并不罕见，这是过去几年里反复出现的趋势。财政和预算部门也发布了通知，要求政府机构增加支出。

那么，什么会刺激下一季度的支出增加呢？

财政部长Amenah Pangandama解释说：“(支出不足)的主要原因是，政府机构在今年头六个月仍在为其计划和项目实施和采购资源。”但我们认为，这些政府机构已经被一再告知，它们的吸收能力很低，它们的预算份额已经被调整，以应对这种疲软的支出。在过去，提前采购一直是推动政府增加支出的举措之一。其他缓解措施，如提前装载和更快地发放资金、更新政府采购规则和各种能力建设举措，又是怎么回事呢？

我们记得，2018年，菲律宾政府实际上比计划超支了1%以上，扭转了连续12年支出不足的局面。时任预算部长Ben Diokno甚至宣称，“支出不足已经成为过去”。

可以肯定的是，在菲律宾这样的新兴国家，开支不足几乎是一种犯罪。我国人民亟需基础设施和社会服务，因为失业和贫困现象仍然十分严重。长期以来，我们的道路、桥梁、公共交通系统和基础设施一直被忽视，支出不足无助于弥补基础设施的巨大缺口。

但还有另一个角度来看待支出不足。2016年12月，UP经济学院的Toby Monsod博士写道，过去五年的支出不足“与冷漠或无能的官僚关系不大，更多的是与面对雄心勃勃的目标时的惰性和消化不良有关。”也就是说，在长时间的限制支出之后，高增长目标被分配到更高的支出水平。惯性和消化不良开始出现。

但这能否解释前参议院少数党领袖Frank Drilon提出的一个广泛问题，即菲律宾国际贸易公司(PITC)和预算和管理部采购服务(PS-DBM)的闲置资金“多年来一直处于休眠状态”，并保存在这些机构中？在大流行病期间，DBM本身报告说，为大流行病应对拨备的7170亿比索中有1000多亿比索没有使用。

在审计委员会(CoA)的年度审计报告中，这一观察结果不仅限于PITC或PS-DBM。

对于Monsod来说，挑战在于如何处理与预算设计和执行过程相关的协调问题和其他结构性瓶颈。如果地方政府加大对资金的控制，进一步加强权力下放，这也是有益的。

我们预计经济放缓将持续到明年，因为资金将更多地分配给旅行、保密和情报基金，以及一个名为Maharlika投资基金(MIF)的新支出项目。事实上，随着土地银行和菲律宾开发银行的种子基金的汇款，以及BSP的股息，政府将不得不开始在预算外寻找资金。

事实上，正如前BSP行长Philip Medalla在UP经济学院所说的那样，由于“没有财富可以管理”，该国可能会承担额外的借款。部分由债务提供资金的预算资金挪用意味着多国基金是由债务提供资金的。

除了潜在的巨额预算支出外，一些关键项目的拨款也将被削减。其一是通过菲律宾大学和117所州立大学中的30所的较低预算进行教育。二是保健，减少了预防和控制非传染性疾病、四家主要专科医院和穷人医疗援助基金的预算，尽管癌症基金的拨款为10亿美元。

在政府谈论未来投资的同时，这些报纸还报道了政府正在与许多国家进行谈判，作为未来项目的潜在贷款来源。其中包括瑞典、法国、英国和意大利，他们试图使国家的资金来源“多样化”。如果发生这种情况，我们将一方面通过MIF投资于固定收益、股票、项目，甚至合资企业，另一方面借钱用于基础设施和社会服务。为什么，至少，这是糟糕的财政管理。

我们都在等待经济转型的开始。