5月份英国经济出现萎缩，美国PPI将进一步放缓

昨天，欧洲市场再次出现强劲上涨，富时100指数创下6月初以来的最佳单日涨幅，此前美国公布了低于预期的CPI。

美国市场也出现强劲上涨，标准普尔500指数和纳斯达克100指数突破今年高点，升至2022年4月以来的最高水平，纳斯达克100指数领涨。

尽管最新公布的中国6月贸易数据显示经济活动进一步放缓，但亚洲市场紧随其后，全线强劲上涨。出口同比下降12.4%，大大低于预期，而进口下降6.8%，也超出预期，进一步加剧了对通货紧缩的担忧，但从积极的一面来看，人们越来越预期中国当局将在未来几周出台更强有力的刺激措施。

昨天公布的美国6月份CPI数据不太可能改变美联储在两周后的会议上再次加息25个基点的预测，但这些数据改变了接下来可能发生的事情，而这正是市场正在做出的反应，美元和收益率大幅回落。

昨日公布的美国6月CPI数据不可能改变美联储两周后再次加息25个基点的计划，但这些数据改变了接下来可能发生的故事，而市场正是对此做出了反应，美元和收益率大幅回落。

尽管如此，我们仍然可以预期美联储官员将继续采取强硬态度，因为他们不希望市场过早地开始消化降息，并希望保留进一步加息的可能性。

不过，过去几天的转变确实有助于解释为什么美元对日元下跌如此之多，尽管有些人认为这是因为日本央行在本月底的会议上可能会转变政策。无论你从哪个角度来看，净效应可能都是一样的，即美国和日本的利率可能会趋同，而不是偏离。

今天发布的6月份PPI数据预计将强化正蔓延至全球经济的反通胀趋势。在总体数据上，PPI预计将再次大幅放缓，从5月份的1.1%降至6月份的0.4%，而核心PPI预计将从2.8%略微放缓至2.6%。

无论从哪个角度来看，未来几个月内CPI数据的进一步疲软都可能导致CPI数据的下滑，并强化通货紧缩的论调，但更重要的是，这预示着美国将在两周内完成加息。

如果昨天英国收益率的走势可以作为指引的话，那么昨天的美国通胀数据对英国房主来说可能是个好消息，因为这些数据可能会减轻英国央行的压力，使其在自己的加息政策方面更加激进。

如果本月预期的美联储7月加息实际上是最后一次加息，那么英国央行可能只需要在8月再加息50个基点，然后同样发出暂停信号，这意味着英国目前的终端利率定价过高。这对于担心基准利率可能升至6.5%的抵押贷款持有者来说将是一个巨大的安慰。

英国的问题在于能源价格上限使得通胀水平过高，现在它已经失去了作用，确实应该被废除。它在抑制通胀上行方面是有用的，但由于其设计方式，它并没有反映出过去12个月天然气价格的急剧下降。

因此，由于能源价格没有迅速回落，消费者在生活成本上升的压力下挣扎，该机制正在对工资施加上行压力。

这种失败可能会反映在今天的英国5月经济数据中，预计制造业和工业生产的经济活动都将大幅下降0.4%。

预计5月GDP月率将萎缩-0.3%，原因是当月有多个银行假日，以及公共部门广泛的罢工行动，服务业指数从4月的0.3%大幅放缓至-0.2%。5月份的疲软表现可能会拖累第二季度国内生产总值（GDP），不过6月份应该会有所恢复。