乌兹别克斯坦能否保持其作为中亚外国直接投资明星的地位？

近年来，乌兹别克斯坦吸引了令人印象深刻的外国直接投资(FDI)，但在保持项目流动方面面临地缘政治阻力。

乌兹别克斯坦位于穿越中亚和南亚的古丝绸之路上，在外国直接投资(FDI)领域取得了一定的成功。这个直到6年前还基本上与世界其他地区隔绝的前苏联国家，在短时间内取得了令人印象深刻的外国直接投资。

2016年，长期独裁者伊斯兰·卡里莫夫(Islam Karimov)去世，沙夫卡特·米尔济约耶夫(Shavkat Mirziyoyev)被任命为总统后，乌兹别克斯坦开始放开中央计划经济，向更自由的市场经济过渡。结果令人鼓舞。根据该国投资机构的数据，外国直接投资流入从2017年的20亿美元增至2021年的98亿美元。

与一些资源丰富的邻国不同，乌兹别克斯坦没有大量的石油储备。然而，它是棉花、小麦和其他农产品的主要生产国。它还有生产纺织品、汽车和电子产品的制造业，以及包括电信、银行和旅游业在内的服务业。

根据国际货币基金组织(IMF)的数据，该国也有积极的经济指标，如低主权债务水平和2022年6%的增长率。国际货币基金组织指出，预计2023年中国经济将增长5.3%。乌兹别克斯坦也是中亚人口最多的国家，拥有3400万公民，其中60%的人年龄在30岁以下。

因此，Veon、雀巢、三星、通用汽车、五十铃、Claas和可口可乐等跨国公司纷纷进入乌兹别克斯坦，利用该国庞大的人口和市场机会。

乌兹别克斯坦吸引了包括俄罗斯、中国和土耳其在内的一系列国家以及法国和加拿大等西方国家对能源、银行和电信等行业的外国直接投资。

根据其2022-2026年的发展战略，该国正寻求在未来5年吸引1200亿美元的投资。其中包括700亿美元的外国投资，特别关注电力、交通、医疗、教育、绿色经济、公用事业和水管理等领域。政府希望到2026年每年吸引50亿美元的外国直接投资。

然而，这个国家确实面临着一些挑战，包括缺乏透明度、腐败的名声和糟糕的交通基础设施。此外，乌兹别克斯坦的地理位置和历史意味着，如果它要继续吸引目前水平的外国直接投资，就必须仔细平衡它与全球主要参与者的关系。

关键改革启动了乌兹别克斯坦的外国直接投资增长

2017年，乌兹别克斯坦当局开始推行改革，开放该国经济。这些改革的重点是改善商业环境和投资环境，以吸引投资者和外国公司。

2017年9月，政府放开了货币，在外汇市场上自由浮动。它允许企业以市场价格买卖总额，使进出口货物更加容易。这也增加了对外国投资者的吸引力。

当局在2020年通过了一项新的投资法，为外国投资者提供了更大的保护，从而改善了外国直接投资的法律框架。例如，法律保证资金自由进出乌兹别克斯坦。

其他改革包括简化投资审批程序，使开办和注册企业更加容易，以及减少开办企业所需的执照和许可证数量。政府还对76个国家实行免签证制度，并为投资者提供特殊签证。

为了巩固与国际固定收益投资者的信任，乌兹别克斯坦于2019年首次发行主权债券。乌兹别克斯坦石油天然气公司(Uzbekneftegaz)等国有企业也利用了国际债券市场。

为了减少国有企业在经济中的存在，政府承诺将某些国有企业私有化。由于某些因素，这种做法成败参半，其中包括当局不愿将一些实体私有化，以及能源价格上涨和通胀普遍令潜在投资者感到不安。尽管如此，米尔济约耶夫总统承诺到2030年将私营部门占国内生产总值的比例提高到80%。

建立它，他们就会来

总部位于伦敦、专注于乌兹别克斯坦和中亚的金融咨询公司Infrasia Capital的首席执行长兼联合创始人Odilbek Isakov说：“乌兹别克斯坦的大部分外国直接投资都是以公私合营的形式出现的。”

Isakov说：“虽然有绿地投资，但也有一些并购外国直接投资。”伊萨科夫还在2019年至2023年担任乌兹别克斯坦财政部副部长。

例如，FerghanaAzot，一家大型化学公司，被Indorama收购。ipoteka银行是乌兹别克斯坦(2022-2023年期间)第四大银行，已被OTP银行收购。这些交易是在2021年可口可乐私有化非常成功之后进行的。

近年来，乌兹别克斯坦引人注目的外国直接投资项目包括沙特阿拉伯ACWA Power正在开发的24亿美元15吉瓦的卡拉卡尔帕克斯坦风电项目。该项目将成为中亚乃至全球最大的单站点陆上风电项目之一。

Isakov说：“我们有几个海湾实体，包括Masdar, ACWA Power，以及Mubadala和Taqa在乌兹别克斯坦投资。”

我们还有很多欧洲投资——来自法国电力公司(EDF)、西门子(Siemens)、威立雅(Veolia)、Voltalia、奥拉诺(Orano)和道达尔(Total)等公司——投向可再生能源、太阳能、风能和天然气项目，这些项目正在升级我们老化的基础设施。日本的丰田通商、Sojits、三菱和住友也参与了乌兹别克斯坦的几个项目，包括太阳能、风能和联合循环燃气轮机项目。

亚洲开发银行(ADB)和欧洲复兴开发银行(EBRD)等组织的存在对乌兹别克斯坦及其外国直接投资前景也很重要。例如，欧洲复兴开发银行(EBRD)在2022年向乌兹别克斯坦的26个项目投资了9亿美元，使该国成为过去3年该银行在中亚地区的主要资金接受国。这些组织的参与为投资者带来了一定程度的信任，他们确信国际金融机构在财政上致力于乌兹别克斯坦的经济发展。

乌兹别克斯坦应该向东还是向西寻找外国直接投资?

为了从广泛的投资者基础中吸引外国直接投资，乌兹别克斯坦必须谨慎处理其与不同主要全球行动者的外交关系。

乌兹别克斯坦已向外国投资者和合作伙伴开放，一位不愿透露姓名的伦敦新兴市场固定收益投资组合经理表示。

与更倾向于中国的哈萨克斯坦不同，乌兹别克斯坦在与中国、俄罗斯和美国这三大世界大国的政治关系中更加中立。

乌兹别克斯坦投资机构称，乌兹别克斯坦的主要出口市场是俄罗斯、中国、土耳其和哈萨克斯坦。其主要进口伙伴是中国、俄罗斯、哈萨克斯坦、韩国和土耳其。

乌兹别克斯坦的历史意味着俄罗斯仍然是其重要的商业伙伴。乌兹别克斯坦经济的很大一部分依赖于来自俄罗斯的汇款。惠誉估计，到2022年，这一数字将增长2.6倍，达到145亿美元(占GDP的18%)。与此同时，惠誉称，自乌克兰冲突开始以来，约有10万名俄罗斯人涌入乌兹别克斯坦，这意味着该国经济与俄罗斯的联系更加紧密。

因此，塔什干不得不平衡与莫斯科和其他世界大国的关系。例如，乌兹别克斯坦对乌克兰冲突持中立立场，但保持自己的外交和经济政策。

2022年9月，乌兹别克斯坦似乎与美国结盟，暂停了俄罗斯的银行卡支付系统Mir。同样，在2022年12月，它拒绝了俄罗斯提出的与俄罗斯和哈萨克斯坦建立“天然气联盟”的建议，该联盟将建立一个共同的天然气市场。

然而，Isakov并不认为塔什干与俄罗斯的关系会很快破裂。

他表示，鉴于历史关系和市场规模，断绝与俄罗斯的关系绝对不符合乌兹别克斯坦的利益。

乌兹别克斯坦已经采取了很多措施来遵守国际制裁制度。

乌兹别克斯坦也在深化同中国的关系，中国是乌兹别克斯坦主要的外国投资者和贸易伙伴。专注于泛亚的咨询公司Dezan Shira & Associates指出，乌兹别克斯坦最重要的项目之一是中国-吉尔吉斯斯坦、乌兹别克斯坦铁路。

米尔济约耶夫总统还寻求加深与土耳其、印度、日本和新加坡等国，以及欧洲国家和阿联酋等海湾国家的贸易关系。根据联合国贸易和发展会议(UN Conference on trade and Development)的数据，乌兹别克斯坦有2219项有效的双边贸易投资条约。

乌兹别克斯坦能否保持FDI增长势头?

尽管过去六年外国直接投资流入令人印象深刻，但仍存在一些政治风险和经济挑战，可能威胁到乌兹别克斯坦作为日益增长的外国直接投资目的地的地位。

乌兹别克斯坦仍然是一个高度专制的国家。2023年4月底，在一场受到严格控制的全民公决中，乌兹别克斯坦人就宪法修正案进行了投票，该修正案允许总统将任期从5年延长至7年，并再连任两届。

总部位于美国、专注于政治倡导和人权的组织自由之家(Freedom House)指出，尽管缅甸进行了改革，但该国几乎没有民主化的迹象。它补充说，立法机关和司法机关实际上是行政部门的工具，行政部门通过法令实施改革。

这导致了合同授予和监管环境等方面缺乏透明度。同样，乌兹别克的官僚作风可能缓慢而低效，这使得外国投资者很难把事情办好。

乌兹别克斯坦的腐败问题也很严重。这使得外国投资者很难投资和做生意。尽管米尔济约耶夫总统努力打击腐败，包括在2020年成立反腐败机构，但乌兹别克斯坦在透明国际的2022年腐败印象指数中，在180个国家中排名第126位。

Isakov认为，交通基础设施是有意义的外国直接投资面临的另一个关键挑战。

他评论道：“尽管政府已采取措施改善基础设施，但乌兹别克斯坦的国内基础设施，如铁路网，仍然是国有的，不发达。

同样，道路网络质量低，仍然拥挤，这意味着运输货物或货物可能很困难。机场还需要更多的私营部门投资，并应开放接受更多游客。

缺乏熟练员工也是外国公司必须应对的另一个挑战。在亚洲开发银行关于乌兹别克斯坦劳动力市场的一份报告中对雇主进行的调查中，只有21%的受访者表示，技术和职业教育以及培训学院提供的教育和培训是相关的，32%的人表示不相关，其余的人表示部分相关。报告补充说，女性在劳动力市场的积极参与率仍然很低。

在贸易和汇款方面对俄罗斯的过度依赖，以及乌克兰冲突可能导致的二次制裁，都是乌兹别克斯坦面临的经济风险。二级制裁的目标是与流氓政府、个人和组织开展业务的第三国。二次制裁的可能性可能会使乌兹别克斯坦成为一个不那么有吸引力的投资目的地。

乌兹别克斯坦的经济转型也容易受到全球大宗商品价格冲击的影响。惠誉指出，大宗商品(黄金、天然气、铜)在出口和国家预算收入中所占比例很高(36%)。它还表示，黄金在国际储备中占有很高的比重(65%)。

光明的未来

事实上，自2017年以来，乌兹别克斯坦吸引了来自各种投资者和公司的令人印象深刻的外国直接投资。由于政府推动改革，以及平衡与俄罗斯和美国等全球大国的关系，中国实现了这些流动。

尽管取得了这样的成功，乌兹别克斯坦仍面临着可能阻碍未来资本流入的风险。在体制和经济改革方面，政策制定者不能固步自弃。这一前景的潜在改善可能包括加强投资者的法律框架、改善交通基础设施和应对劳动力市场挑战。这些措施将使投资者和企业确信，中国当局致力于改善经营环境。

考虑到这些国内挑战，乌兹别克斯坦还必须应对日益恶化的地缘政治竞争，特别是涉及俄罗斯、中国和西方国家。考虑到这一点，塔什干或许应该寻求发展新的贸易关系，使其经济多样化，摆脱对商品的依赖。如果它成功实现了这些壮举，那么应该没有什么能阻止该国保持其作为中亚外国直接投资成功故事的地位。