全球经济应对 “制度转变”，美国陷入衰退

施罗德集团(Schroders)驻伦敦的首席信息官约翰娜·克伦德(Johanna Kyrklund)认为，美国将在今年晚些时候陷入衰退，但随着全球经济经历免费资金时代之后的政权转移，其他地区的情况更为乐观。

她说：“最近美国银行业面临的压力，包括硅谷银行的倒闭，都是表明加息开始产生影响，我们预计银行将进一步收紧信贷条件的因素之一。”

基尔克伦德周二在一封电子邮件中表示，她预计经济衰退将持续两个季度，随着通胀压力继续缓解，美联储将转向更宽松的立场。

不过，她指出，世界其他地区的情况更为乐观。

她解释说：“例如，欧洲今年避免了经济衰退，因为能源价格低于预期，中国正在摆脱封锁。从投资的角度来看，积极管理当前的市场周期可以发现新的机会。重要的是要记住，从历史上看，股票的一些最佳机会出现在衰退期间。市场总是走在经济消息之前。在衰退年份筹集的资金可以以低价值的资产为目标，在估值上升的复苏阶段实现。”

目前，她从机构投资者那里听到的主要担忧是通胀水平。

她补充称：“我们认为通胀显然正在见顶，但我们认为，中期而言，我们可能会看到通胀水平高于金融危机后的水平。我们相信，随着金融经济体制的转变，世界正在经历一个深刻的变革时期，这对投资者构成了挑战，对他们来说，非传统央行政策提供免费资金的时代已经深深嵌入了我们的行为偏见和决策中。”

她说，在固定收益投资领域的细分领域，一些新兴市场在抗击通胀方面取得了进一步进展，宏观经济基本面也相当稳固。

她说：“考虑到高收益率，特别是本币计价债券的高收益率，以及过去10年动荡导致这一资产类别投资不足的水平，我们认为2023年将有机会。不能假设固定收益在中期内将与股市负相关。然而，随着2022年收益率的重新定价和2023年经济衰退的风险，我们认为固定收益提供了一个有吸引力的收益率和多元化来源。”

基尔克朗德还表示，她对股市持中性看法。

她警告称：“尽管利率见顶令股市估值有所缓解，且获利预期已开始放缓，但我们担心经济衰退和进一步金融压力的双重风险尚未在估值中得到充分反映。在这种环境下，谨慎的做法是为可能出现的机会做好准备。”

在涉及科技等行业时，她尤其谨慎，因为这些行业的利润率很容易受到金融环境进一步收紧和流动性下降的影响。世界各地经济状况的差异导致她的公司强调股票的地区多元化。

她说：“从这个角度来看，欧洲和中国都提供了有趣的机会，特别是在中国经济活动在解除COVID-19封锁后继续加速的情况下。”

截至去年12月31日，施罗德管理的资产规模为8,872亿美元。