一场司法拉锯战，让黄金市场在三天内上演了“过山车式”行情，也暴露了多数人只盯着消息却忽视趋势的致命弱点。
5月28日，美国国际贸易法院裁定川普政府依据《国际紧急经济权力法》加征关税的行为“越权”，相关行政令将被撤销。受此影响，市场风险情绪高涨，黄金遭抛售，金价在亚洲交易时段一度暴跌至3245美元/盎司，创近10日新低，美元指数则冲上100关口。恐慌性抛压让部分投资者忘记了，黄金的避险属性从不因单日波动而消失。
白宫迅速反击，痛斥“决定权不应由未经选举的法官掌握”，并立即上诉。24小时内戏剧性逆转，5月29日美国联邦巡回上诉法院批准其请求，以“严重危害国家安全”为由暂时恢复关税政策。市场反应迅速，金价应声反弹逾80美元，重新站上3330美元高位。
这场司法博弈导致黄金市场剧烈波动，也凸显出市场过度聚焦短期利空，可能忽视地缘风险升级对黄金的长期支撑。
市场在短期内过度聚焦关税政策的反复，却可能忽略了更深层的结构性支撑因素——地缘政治风险正以肉眼可见的速度升级。中美在台海、南海的军事对峙持续升温，美国两艘航母逼近中国海域，而中国双航母编队与新型战机的列装形成有力反制。这种剑拔弩张的态势，与美国政府近期升级的科技封锁、关税威胁共同构成黄金长期走强的底层逻辑。
全球贸易伙伴已呈现分化态势：加拿大欢呼裁决“印证关税非法”，欧盟、英国谨慎观望，而日本、印度仍按计划推进对美谈判。这种分化格局进一步加剧了全球贸易体系的不稳定性，地缘政治不确定性及贸易摩擦升温也为黄金提供隐性支撑，黄金作为传统避险资产的配置价值愈发凸显。
在关税戏剧性反转的同时，另一股力量也在压制金价。美联储5月会议纪要释放鹰派信号，强调将“长期维持利率不变”，推动美元指数重返100关口。美元走强与美债收益率上升，让无息资产黄金承受双重压力。
市场过度聚焦关税这一短期变量，却忽略了支撑黄金的深层力量。央行购金潮揭示专业投资者的真实判断。2025年一季度全球黄金ETF增持227吨，达2022年以来最高水平；中国央行更是连续5个月增持黄金储备。当机构资金借回调布局，散户却在恐慌抛售。
与此同时，美国经济陷入“滞胀”困局：4月CPI若超预期或迫使美联储加息，而初请失业金人数升至24万、企业利润四年最大跌幅等数据预示经济放缓。利率期货市场显示，9月降息概率从60%骤升至84.4%，实际利率下行预期为金价提供关键支撑。
从货币政策层面看，美联储维持4.25%-4.5%利率区间不变，短期内压制金价，但美国政策不确定性削弱美元信用，世界黄金协会指出全球央行持续增持黄金趋势未改。在贸易壁垒或推升通胀的背景下，黄金抗通胀属性将进一步凸显。
“短期避险情绪+长期抗通胀”的双重逻辑成为新策略核心。当关税战引发市场恐慌时，黄金的避险属性凸显；而长期看，美国关税推高全球贸易成本，可能再度点燃通胀，激发黄金的抗通胀需求。
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金价在3200美元区域形成的支撑，可能成为新一轮行情的起点。当投资者通过模拟交易熟悉了市场节奏，便会发现：每一次因短期利空导致的深蹲，都是为下一次起跳积蓄力量。黄金市场从不缺少波动，缺少的是穿透迷雾看清趋势的眼睛。
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