多年来，决定土耳其投票行为的并不是经济。 尽管经济前景不断恶化，该国总统雷杰普·塔伊普·埃尔多安几乎赢得了他参加的每一次选举。
这通常可以用身份政治的重要性来解释，因为埃尔多安执政的正义与发展党 (AK) 执政 22 年来，该国的政策一直两极分化。
然而，埃尔多安的连胜势头在 3 月 31 日周日土耳其地方选举后戛然而止。 他领导的正义与发展党自2002年以来首次在民众投票中失利，主要反对党在伊斯坦布尔和安卡拉等主要城市取得胜利。
这次之所以不同，是因为多年的政策错误所积累的巨大成本现在已经开始产生严重影响。
那么，该国投票时的经济前景如何？
3月21日，土耳其央行意外加息至50%。 这是埃尔多安 2023 年 5 月连任总统后一系列加息中的最新一次。此举被视为央行决心对抗徘徊在接近 70% 的失控通胀的证据。
利率上升受到广泛好评，认为这是对持续太久的非正统货币政策的急需扭转。 埃尔多安的非常规政策立场源于他坚信加息会加剧而不是降低通胀。
疫情和俄罗斯乌克兰战争导致全球通胀飙升。 尽管几乎所有央行都提高了利率作为回应，但土耳其却继续疯狂降息。 人为地保持低利率导致国内通胀上升，并使土耳其成为与阿根廷和委内瑞拉同等的通胀冠军。
与其他新兴经济体脱钩
面对全球金融紧缩，新兴市场表现出惊人的弹性。 与过去不同的是，许多新兴经济体避免了汇率大幅波动，没有陷入债务困境，并成功控制了通胀。
原因之一是新兴经济体成功改善了政策框架，特别是增强了央行的独立性。 更具体地说，这些国家的央行显着改善了沟通和透明度，并且在预测通胀方面变得更加出色。 因此，智利、捷克共和国和南非等国家的表现优于发达经济体的同行。
可悲的是，土耳其在这个领域是个异类。 该国已经完全放弃了货币政策的独立性，以至于其央行在过去五年里更换了六位行长。
政治在经济政策的制定中也发挥了不成比例的作用。 2018 年实施的土耳其宪法修正案赋予埃尔多安重要的行政权力，可以在 2023 年总统选举之前推动非常慷慨的支出。
最低工资大幅提高，昂贵的养老金计划和补贴住房项目也已到位。 公共支出的扩张自然加剧了已经酝酿的通胀压力。
土耳其在宽松货币政策方面的异常立场，在2021年至2023年期间降息，而其他国家都在紧缩，这正是土耳其央行现在不得不推高利率而其他国家刚刚开始宽松周期的原因。
为什么这很重要？
对于大多数国家来说，错误的货币政策很重要。 但这对于像土耳其这样对贸易和金融流动高度开放的国家尤其重要，对这些国家来说，汇率变动是国内经济波动的重要来源。
埃尔多安非正统货币政策的最大输家之一是土耳其里拉。 过去六年里，里拉兑美元汇率大幅下跌。 2018 年 1 月，您需要花费 3.76 里拉才能购买 1 美元。 如今，这一数字为 31.9 里拉。
里拉币值的大幅波动对土耳其经济至关重要，原因有几个。
首先，土耳其进口的很大一部分是生产过程中使用的投入，特别是占该国出口近一半的车辆、机械和机械设备。 里拉贬值将推高投入成本，从而推高价格，降低该国出口的竞争力。
其次，土耳其很大一部分能源从国外进口。 同样，里拉的任何贬值都会使进口能源变得更加昂贵。
第三，土耳其背负着大量以外币计算的外部负债。 这使得里拉贬值的代价更加高昂。 其价值的任何损失都会放大偿还给定水平的外币负债所需的资源量。
向前进
土耳其回归更正统的经济政策是个好消息。 但它来得太晚了，即使是政策的急剧逆转也不足以扭转经济形势，特别是在对抗通胀方面。 持续的通胀压力迫使公民增加外币持有量，这给里拉带来了进一步的压力。
面对外国资本流入放缓，当局不得不消耗大量外汇储备，以防止里拉进一步贬值。 3月21日的利率大幅上升应该被视为类似的情况，也是该国为过去的政策错误付出的代价。
更重要的是，土耳其回归较为传统的经济政策已经近一年了，还没有以适当的制度改革为核心的经济重组计划。 如果需要证据证明强有力和独立的政策机构是否有利于经济表现，那么您只需看看其他新兴经济体最近的韧性即可。
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