分析人士预测,随着通胀和利率下降,美国企业收益在2024年应该会以更强劲的速度改善,但对经济增长放缓的担忧笼罩着前景。
根据LSEG编制的估计,标准普尔500指数成分股公司的盈利在去年小幅增长3.1%之后,预计2024年将增长11.1%。
但盈利增长必须足以支撑高企的股票估值。根据LSEG Datastream数据,标准普尔500指数的12个月预期市盈率为19.8倍,远高于15.6倍的长期平均水平。
利率下降帮助推动了年底的大幅反弹,尤其是在美联储(Federal Reserve)去年12月打开了2024年降息的大门之后,此前美联储从2022年开始加息。
去年12月,道琼斯工业平均指数(Dow Jones industrial average)创下了自2022年1月以来的首次创纪录收盘高点,而标准普尔500指数(S&P 500)距离历史收盘点位也近在咫尺。标准普尔500指数今年上涨了24.2%。
富国银行投资研究所(Wells Fargo Investment Institute)高级全球市场策略师Sameer Samana表示:“从目前的市场交易水平来看,企业盈利明年必须显示出强劲增长。”
他说,对2024年的担忧之一是高利率对经济和企业盈利的持续影响。
美国政府去年12月证实,第三季度经济增长加速。美国商务部经济分析局(Bureau of Economic Analysis, BEA)在其最终估计中称,上季度美国国内生产总值(gdp)折合成年率增长4.9%。
随着企业开始公布第四季度业绩,并给出第一季度和2024年剩余时间的指引,利润预期可能会进一步走软。第四季度业绩的发布将在1月中旬进入高潮。
“我们肯定看到(第一季)预估正以更快的速度下滑,” The Earnings Scout首席执行官Nick Raich表示。“看看联邦快递这样的公司,它是全球经济的良好风向标。”
联邦快递(FedEx)股价12月20日暴跌12.1%,此前一天,该快递公司公布截至11月30日的季度收益低于分析师的目标,并下调了全年收入预期。
根据LSEG的数据,标准普尔500指数成分股公司2024年第一季度的盈利同比增长率目前预计为7.4%,低于10月1日的9.6%。对于2023年第四季度,标准普尔500指数成分股公司的收益预计将增长5.2%,低于10月1日预测的11%。
诚然,投资者指出,通胀降温对2024年的企业来说是一个非常积极的因素。
“消费者似乎依然健康,通胀正在好转,就业依然强劲,利率在下降,汽油价格也在下降,”达拉斯Hodges Capital Management的投资组合经理Gary Bradshaw表示。
此外,“这些公司精简了业务,利润率也不错,”他说。
美国商务部(Commerce Department)最近发布的一份报告显示,11月份美国物价出现三年半多来的首次下跌,将年通胀率进一步推低至3%以下。
对人工智能增长的乐观情绪,可能会继续帮助那些业绩和前景与人工智能技术相关的公司。
“虽然TECH+(每股盈馀)反弹始于23年第二季,但市场其他板块的获利料将在未来一年跟进,”瑞银投资研究的首席美股策略师兼投资组合分析主管Jonathan Golub在12月写道。
根据标准普尔道琼斯指数高级指数分析师霍华德·西尔弗布拉特的数据,2023年标准普尔500指数总回报率中,苹果、微软、Alphabet、亚马逊、英伟达、Meta平台和特斯拉等“壮丽的7大”股票占62.18%。
此外,美联储最近转向鸽派的政策也加大了美元走软的理由,这将使美国出口商的产品在海外更具竞争力。
但2024年的盈利预测是否假设了太多这些积极因素,仍然令人担忧。
摩根大通股票策略师在其对2024年的展望中写道:“市场正在假设一个近乎完美的着陆,通胀降温,而不会对需求和定价能力产生重大影响——在我们看来,这是不太可能的。”
“目前标准普尔500指数预期每股收益增长30%(+11%)的共识……与经济增长和通胀的‘金发姑娘’前景相符。”