国泰基金：关注国内总量层面发生的积极变化

国泰基金表示，节后市场避险情绪有所缓和，国内经济进入年内第二个企稳修复窗口，海外美债利率结束快速冲高，同时活跃资金节后开始进场，都有利于市场风险偏好改善。短期看市场风格或向成长倾斜，但同时中长期我们依然看好红利和周期的稳定性。

首先我们关注国内总量层面发生的积极变化。政策上，稳增长和活跃资本市场政策仍在陆续出台。特别再融资债加快发行，有利于地方政府债务化解。中央汇金增持四大行、证监会下调融券保证金比例，也有利于投资者信心的稳定。经济增长方面，中美库存周期见底也带来宏观数据的企稳修复。过去一周公布的通胀、出口、金融数据都出现了改善，虽然当前修复强度还有限，但说明经济初步企稳，增长再度快速下行的风险有限。与此同时，海外国际局势担忧也有所缓和。美债利率有所下行，但主要由交易面因素推动，年内美债利率预计继续保持高位震荡。利率回调后，11月是否加息仍值得商榷。

短期来看，市场情绪风格的改善，结合全球产业趋势看，能够深度参与全球分工的行业，更能够享受科技周期共振的红利，有利于成长风格反弹。因此短期我们相对看好汽车、机器人、电子、医药。但同时，长期来看，考虑到全球地缘政治的不确定性、强美元和高美债利率的趋势依然没变，持有红利和上游资源股依然有必要，银行、保险、有色、三桶油依然是较好的底仓选择。

注：观点仅供参考，会因市场因素变化而变化，不构成投资建议或承诺。基金有风险，投资需谨慎。