中央银行将使经济陷入全球衰退

91的多资产收益主管John Stopford表示全球经济最有可能走向衰退。

各国央行希望他们能够引导全球经济实现“软着陆”，即通胀得到控制，而经济增长只会放缓。

然而Stopford警告说：“更有可能的结果是全球经济全面收缩的硬着陆。我们目前的主要情况是全球经济衰退。”

他认为各国央行过于关注个人消费支出(PCE)和消费者物价指数(CPI)等反向指标，而忽视了劳动力市场或信贷市场等其他指标。

把政策重点放在倒退指标上的危险在于，它们已经产生了影响，他表示。基本上你收紧政策的时间太长，会导致经济衰退。我们认为这是最有可能的结果，尽管这不再是共识。

市场忽略了时间滞后

支撑市场对中国经济软着陆希望的，是美联储对GDP增长加快、失业率下降的官方预测，以及股市反映出的企业盈利增长。

“这是一组非常温和的预测，要做到这一点相当困难。这里几乎是完美的着陆点。你需要把每件事都做好，”Stopford警告说。

为什么我们仍然认为硬着陆的可能性更大，是因为从历史上看，政策收紧与其对全球经济的影响之间存在相当长的滞后。

他认为央行政策制定者以及大多数市场参与者都忽略了加息与其对经济产生影响之间的时间差。

我们进入上世纪70年代以来最激进的利率周期还不到18个月，他表示。在不到18个月的时间里，利率上升了5%以上。假设我们已经看到了所有的影响是有希望的。

他说：“对贷款预期的调查开始看起来相当糟糕，信贷增长的减弱最终将导致GDP增长非常疲弱或出现负增长。有很多指标表明，经济很可能陷入衰退。如果我们看到的所有紧缩措施及其对许多领先指标的影响没有导致美国经济衰退，那将是一个不寻常的结果。”

“着陆”之后会发生什么?

市场对软着陆的预期存在一个问题，那就是软着陆之后会发生什么。他担心如果既不出现全球衰退，也不出现软着陆，第三种结果可能会糟糕得多。

这种情况是该公司的风险情况，即经济增长和通胀保持更持久，央行被迫更积极地收紧货币政策。

对多数资产类别而言，这是一个危险的环境，因为没有任何东西真正反映在价格上，他表示。

如果联邦基金没有达到5.5%的峰值，而是达到6.5%或7%的峰值，那就相当可怕了。我认为这几乎肯定会导致一场硬着陆。